5，在 各种专业和学术基准上已经表现出人类水平。智能终端接入人工智能大 模型的趋势是明确的，预计很快在下游应用层面将出现 AI 百花齐放的 景象。国产半导体产业已经加速了“创新车轮”，在端侧围绕计算、感 知、存储等关键环节作充足准备，以迎接人工智能新机遇。 ◼ AI 拓宽 C 端应用场景，推动创新需求。 C 端更注重用户体验和使用场 景的匹配，随着轻量型大模型的发布，AI 应用有望从 PC 延伸到手机、 终端品牌：传音 控股、漫步者、创维数字、国光电器。2、端应用：海康威视、大华股份、 天准科技、凌云光。3、芯片端：大陆唯一先进制程晶圆厂中芯国际；边 缘 SOC 端包括瑞芯微、全志科技、中科蓝汛、乐鑫科技、恒玄科技、晶 晨股份；存储产业链包括兆易创新、澜起科技、聚辰股份、北京君正。 4、零部件及组装：领益智造、威机电、三利谱、歌尔股份、长盈精密。 5、服务器端：PCB 龙头沪电股份、全球代工龙头工业富联。6、传输端： SoC 主控 芯片的芯片设计厂商。 图40：2022 年中国智能音箱竞争格局 图41：智能音箱主要品牌及评价 数据来源：观研报告网，东吴证券研究所 数据来源：知乎，盖得排行，东吴证券研究所 小米 百度 天猫精灵 华为 其他 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 行业深度报告 20 / 28 ChatGPT

威视达康 海雀 长城 天猫 协创 抖音 金鼎 亚马逊 乔安 速卖通 巨峰 京东 杰科 Temu 凯木金 Shopee 高斯贝尔 拼多多 奥尼 Tiktok 爱培科 云知声 海思 瑞芯微 SigmaStar 清微智能 君正 算能 国科微 爱芯元智 思特威 晶像 格科微 微光 豪威 创视 索尼 安凯微 联咏 全志 富瀚微 唯创知音 海思 爱科微 高拓 创凌 必联 纬联 紫光展锐 有方 广和通 美格 百度千帆 腾讯元宝 通义千问 爱旗 瑞昱 泰芯 爱联 硬开鸿 利尔达 simcom 合宙 九联 旷视 英特灵达 商汤 乐鑫 博通 南方硅谷 欧智通 中易腾达 IOTE 2025 上海站：6 月 18-20 日 深圳站：8 月 27-29 日 海外展：IOTSWC 世界物联网解决方案展 5 月 13-15 单一市场，市场经验足口碑好，但从商业逻辑和长 久战来看，市场可能会受到限制 海思 产品口碑良好，但出海市场可能会受到一定影响 爱科微 性价比高，投入资源多，在 IPC 领域有不错的市场竞争力 乐鑫、博流、 小博通 做 iot 垂直领域，做差异化生态应用为主 物奇 做头部手机客群的可穿戴蓝牙应用为主 二三线品牌 单一规格杀市场，相对来说竞争力受到一定限制 IOTE 2025 上海站：6 月

中秋节礼品，该玩具集成了火山引擎多款 AI 技术，包括豆包大模型、扣子专业版、语 音识别、语音合成等，用户通过语音与其进行交互，“显眼包”能够理解并回答用户提 出问题，支持中文、英文双语角色。根据多知公众号评测，在实际使用中，显眼包展现 了良好的互动能力，能够回答诸如古诗、故事等问题，并在情感交流上表现出色，但在 电子行业深度报告 19 请务必阅读末页声明。 复杂问题处理仍有提升空间，且网 现故障。由于该产品为非公开售卖，目 前在二手平台价格已经达到 850 元。 图 38：显眼包内嵌大模型 AI 机芯 Magicbox（魔 匣） 图 39：显眼包在二手平台价格 数据来源：多知公众号，东莞证券研究所 数据来源：闲鱼APP，东莞证券研究所 多家厂商在 CES 展出 AI 陪伴产品。美国厂商 Thombot 在今年 CES 展会上展出外观模仿 拉布拉多幼犬的机器狗“Jenn 54.39 40.19 31.86 买入 维持 603986.SH 兆易创新 127.51 0.24 1.66 2.45 525.47 76.60 52.11 买入 维持 688018.SH 乐鑫科技 236.80 1.21 2.86 3.95 195.07 82.77 59.98 买入 维持 688127.SH 蓝特光学 30.38 0.45 0.67 0.92 68.08 45.44 32

分 析师 执业证书编号:S0530513080001 hechen@hnchasing.com 汪 颜雯 研 究助理 wangyanwen@hnchasing.com 袁 鑫 研 究助理 yuanxin@hnchasing.com 相关报告 1 电子行业事件点评：AI 眼镜新品集中亮相 CES 2025，赛道未来可期 2025-01-14

的年收入增长，因此中云智慧颇受资本青睐。中云智慧是国内最早将深度学习、用户行为分析应用于智慧口岸、智 慧机场领域的团队。 投融资事件 轮次 投资方 投融资金额 2017-8-2 B 轮 泰州盛鑫产业基金、拓尔思 1.1 亿人民币 2014-12-28 A 轮 宽带资本 金额未透露 资料来源：中商产业研究院整理 中云智慧 32 智慧口岸产品过硬 技术实力强大 服务能力卓越

B+ 华鑫股份 BBB A- BB A B 中银证券 BB B+ B 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 表�.� 上海主要券商Wind ESG评级的指标分解情况 证券简称 ESG综合得分 环境维度得分 社会维度得分 国泰海通 �.�� �.�� �.�� 东方证券 �.�� �.�� �.�� 东方财富 �.�� 光大证券 �.�� �.�� �.�� 华鑫股份 �.�� 物等的实时追踪，并基于大数据分析持续优化可再生材 料的识别与利用效率，积极探索废料资源化的创新商业 模式。 在全球“DEGREE”可持续发展框架下，西门子在 中国启动了“零碳先锋计划”，以科技创新和跨领域知 识与经验，携手各方伙伴共创绿色生态，赋能打造端到 端的零碳产业链，助力中国实现“双碳”目标。项目推 出至今，成果显著。在赋能客户及产业绿色低碳转型方 面，力争至����年在中国帮助超过��,���家客户实现节

场景维度 场景细分 数字化培训管理 【说明】 1. 每个场景对应不同的话术场景对象； 2. 每个场景中有 3-4 个不同对话， 即 含纳从知 识库 / 题库中选取的 3-4 个对 话； 3. 每打开一次随机 1 个对话练习，完 享 成果激励 积分 & 兑 换 H H H 最 低 客 户 J H 场 景 1 信 卡 分 期 AI 评估 打分 留言＆ 反馈 有用 or 没 用 新 知 巩 固 练 习 智能四维知识库 导 练 评 听 享 乐 说 学 4 7 8 J 人员专业化 业务智能化 顶层设计 人员追踪体 系 就业经历 - - 法规遵守 职业素养 特长优势 基本信息 离 职 入 培 入 职 面 试 培 训 了 解 公 司 认 知 咨 询 上 岗 离 职 回 巢 意 向 & & 公 司 生 活 工 作 生 活 询 问 学 习 回 巢 考勤系统 + 班组管理小程序 + WFM 系统

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 证券研究报告 7 围从 7000 万到 160 亿，发现模型大小和训练集数量应该相等地缩放，从而达到最 佳效果。目前看来，单一语言模态的大模型，100B 量级的参数足以满足大多数知 识检索和浅层推理的需求，但充分释放这些参数的全部潜力需要 1000B 量级的训 练 token。 作为验证，通过训练一个预测的计算最优模型 Chinchilla 来检验这个假设，该模 型使用与 Gopher 、优化器状态较为固 定，属于静态内存，激活和梯度等中间变量属于动态内存，是最主要的内存占用 原因，动态内存通常是静态内存的数倍。 图9：静态内存 图10：动态内存 资料来源：知乎，国信证券经济研究所整理 资料来源：知乎，国信证券经济研究所整理 我们可以粗略的计算训练 1750 亿参数的 GPT3 所需内存，大约需要 3.2TB 以上。 静态内存方面，大多数 Transformer 都是以混合精度训练的，如

反应时机一致：信号到决策速度快，决策容 易同步 根因1：模型同质化 2 • 噪声数据敏感：深度学习模型对噪声数据的 敏感性可能导致集体误判。 • 模型不可解释：决策逻辑缺乏透明，隐蔽未 知风险容易叠加。 根因2: 黑箱脆弱性 浙江大学人工智能教育教学研究中心 中心 智能教育教学研究中心 大学人工智能教育教学研究中心 浙江大学人工智能教育教学研究中心 浙江大学人工智能教育教学研究中心 更注重推理过程，核心是如何更好地实现 金融业务场景。 用户理解+金融领域知识库（资源消耗小） 更适用于需要执行金融特定领域场景的 应用，如金融知识图谱构建、自动化决 策等。 目标 侧重点 技术 适用任务 行业知 识小白 行业人员，如信 贷经理、理财专 家、保险销售等 拥有众多技 能的金融行 业专家 浙江大学人工智能教育教学研究中心 中心 智能教育教学研究中心 大学人工智能教育教学研究中心 浙江大学人工智能教育教学研究中心