幅蓝色画卷的总装机量已达到惊人的 11.1 亿千瓦，较 去年同期增长 50.8%。 中国的光伏图景正在以惊人的速度延展。2024 年，中国光伏新增装机量占全球新增光伏装机量的 61.24%，连续十一年蝉联全球首位，光伏发电量贡献 了全球光伏发电量的 39.38%。当 2025 年第一季度， 中国风电和光伏发电累计装机量达到 14.82 亿千瓦，历 史性超越火电装机量（14.51 亿千瓦）的时刻，中国能 源 化、机制改善、技术创新，促进产业实现绿色能源转型 和可持续发展的深度结合，为建设美丽中国、守护地球 家园，做出更大的贡献。 光之所及，未来已来。 2025 中国光伏建设进展报告 十亿千瓦 向光而行 02 编写单位 公众环境研究中心 公众环境研究中心（IPE）是一家在北京注册的公益环境 研究机构。自 2006 年 6 月成立以来，IPE 致力于收集、 整理和分析政府和企业公开的环境信息，搭建环境信息 肖媛媛、张慧文、鲁丽、金心妮、韦伟、张楠、李思楠、 设计与可视化：石欢、郭华鑫 报告联系人 ipe@ipe.org.cn lvse_jiangnan@126.com 03 04 2025 中国光伏建设进展报告 十亿千瓦 向光而行 摘要 2025 年，正值《巴黎协定》签署十周 年与中国“双碳”目标提出五周年。面对日 益严峻的全球气候危机和复杂多变的国际形 势，中国坚定履行气候承诺，大力推进能源 转型，在光伏建设领域取得了举世瞩目的成

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2023年，全社会用电量9.22万亿千瓦时， 同比增速6.7%，支撑了GDP的5.2%增 速。 l “十四五”前三年，我国全社会用电 量年均增速7% l 电力弹性系数连续3年超过1，2016年 以来维持0.7以上的高位 2001年以来全社会电力消费变化情况 Ø 近年来我国能源电力消费变化情况 4 l 2023年全社会用电量增长5800亿千瓦时 （2023年风电+光伏合计新增2800亿千瓦时） l “十四五”前三年，全社会用电量年均 “十四五”前三年，全社会用电量年均 增量约5700亿千瓦时，远超“十三五” 的年均4000亿千瓦时增量 l 2024年1—5月，我国全社会用电量同比 增长8.6%，继续维持高增长态势 近十年全社会用电量增长情况（亿千瓦时） Ø 近年来我国能源电力消费变化情况 5 l 一产用电量：在全社会用电量中占比 保持在1—2%。 l 二产用电量：“十三五”以来在全社 会用电量中的占比下降了5.2个百分 机比重首次突破50%，达到53.9%， 较上一年提升4.3个百分点。 l 可再生能源发电：2023年可再生能源 发电装机连续突破13亿千瓦、14亿千 瓦，历史性超过火电装机规模。 l 新能源发电：2023年底风光合计装机 10.5亿千瓦，2024年5月底达到11.5亿 千瓦，占总装机比重37.9%。 2015年以来我国电源新增装机变化情况 Ø 近年来我国电力装机结构变化情况 Ø 新型能源体系是实现碳达峰碳中和的基础性工程

相较于传统能源的优势愈发明显。根据国际可再生能源署 研究显示，2023 年新增的可再生能源项目中，81% 的项目成本都低于其化石燃料，光伏发 电下降至约每千瓦时 4 美分，比化石燃料发电低 56%。自 2000 年以来，在全球部署的可再 生能源已为电力部门节省约 4090 亿美元的燃料成本。新能源技术不仅在成本上已具有显著优 A 本文中的新能源主要指风能、太阳能；可再生能源包括风能、太阳能、水电、生物质能、地热能等；清洁能 竞争力。 2010～2024 年，全球风电装机从 1.8 亿千瓦增长到 11 亿千瓦，年均增速达到 14%，太阳能发 电装机从 0.4 亿千瓦增长到 18 亿千瓦，年均增速达到 32%，风光新能源装机总量从 2.2 亿千 瓦增长到 29 亿千瓦，年均增速达到 21%。2024 年，全球风光新能源发电量为 4.626 万亿千瓦 时，在全球发电结构中的占比相比 2023 年增加了 1.5 个百分点，达到 缩减、就业减少等问题。全球南方能源可及性挑战依然严峻，当前全球依然有约 7 亿人生活在 无电地区，其中非洲占比超过 80%，全球仍有近 21 亿人依赖传统污染燃料用于炊事，能源电 力短缺严重制约着各国可持续发展。 1.2 加快能源转型的国际互鉴互学 未来十年是加快全球能源清洁转型的重要时期。一是实现新能源增长“三倍”量的倍增。 2024 年，全球风电和太阳能发电装机总量达到 29 亿千瓦，占全球电源总装机的 31%，实现了

年底，全省可再生能源累计装机达 9000 万千瓦、首次超过煤电装机量 2。风电并网装机 2322 万千瓦，其中陆上风电并网装机 1138 万千瓦，海上风电并网装机 1183 万千瓦；光伏发电并网装机 6165 万千瓦，位居全 国第三，其中集中式光伏并网装机 1595 万千瓦，分布式光伏并网装机 4569.7 万千瓦 3。 可再生能源发电量快速增长。2024 年全省发电量 6703.75 亿千瓦时，同比增长 6.91%。全省风电和光伏发电量 1143.54 亿千瓦时，同比增长 27.72 %，占全省发电量的 17.06%，占比同比提高 2.79 个百分点。其中，风电发电量 560.32 亿千瓦时，同比增长 4.25%；光伏发电量 583.22 亿千瓦时，同比增长 62.97%3。 特高压坚强网架快速构建。2024 年江苏全社会用电量突破 8487 亿千瓦时，“十四五” 年均增速 7.42%，年均新增用电负荷超 700 万千瓦。1000 5 | 新型电力系统助力零碳园区建设 压交流工程、±800 千伏雁淮、锡泰、建苏特高压直流工程相继贯通，形成了“一交四 直”特高压受电格局，区外来电引入能力超过 4500 万千瓦。新型储能项目规模达 665 万千瓦 4。 2.1.2 政策 2023 年 11 月，江苏省发展改革委印发《江苏沿海地区新型电力系统实施方案 （2023-2027 年）》，提出到 2027 年，在沿海地区重点构建绿色能源开发体系、电力

...................................... 32 需求侧资源潜力评估与开发利用路径 | 1 | 摘要 江苏 2025 年夏季最高用电负荷已突破 1.55 亿千瓦，风光发电装机占比超过 45%， 高负荷与高比例新能源并存的局面给江苏新型电力系统建设带来电力保供和新能源消纳的 双重难题。因此，充分挖掘和发挥需求侧资源的调节能力、提升系统灵活性，成为江苏建 应能 力达到最大用电负荷的 5% 或以上，具备条件的达到 10% 左右。 江苏积极开发需求侧可调节资源，支持新型电力系统建设。2025 年江苏最高用电负 荷已达 1.55 亿千瓦，风光发电装机已达 1.1 亿千瓦 [1]。由于新能源发电具有间歇性和波动 性，其实际出力难以稳定满足高峰负荷需求，导致电力保供压力增大；同时，新能源发 电的快速增长对电网调度和消纳能力提出更高要求，江苏新型电力系统建设面临着电力 全社会用电量规模持续攀升。2024 年，江苏全省 GDP 总量达到 13.7 万亿元、增速 为 5.8%，带动全社会用电量首次突破 8000 亿千瓦时、达到 8487 亿千瓦时，同比增长 8.4%[2]。其中，第二产业用电量达到 5752 亿千瓦时、同比增长 5.9%，第三产业用电量 为 1464 亿千瓦时、同比增长 11.3%。 全网用电负荷屡创新高。2024 年，受全省企业生产持续向好、居民生活水平持续改 善、电

. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .29 图表20 第三监管周期内各省市抽蓄年度容量电费汇总（单位：亿元） . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .29 图表21 部分省份月度工商业用电量与抽蓄容量电费关系图 . . . . . . . 倍以上，但由于用户侧风险防范补偿机制的存在，最终结算价格仍会 维持在中长期合约均价的一定范围内。省间方面，国网省间电力现货市场申报价格上限由2022年的10元/千瓦时 调整至3元/千瓦时，送电方节点日均结算价格上限设置为1�5元/千瓦时3，以降低极端情况下电力受端省份的用户 分摊压力。同时，由于2023年全国供需总体平衡，尤其迎峰度夏期间降水形势好转、水电发电同比增加，国网省间 现货均价较2022年显著下降43 量约束和金融套利约 束。2023年8月1日，山西风行虚拟电厂正式入市，其聚合了建材、铸造、钢铁、商业楼宇、分布 式光伏、储能、充电桩等资源，当日累计申报负荷1.5万千瓦、7个小时，预计通过负荷调节共减少 用电量18,000千瓦时、可获利7,500元，该红利会传导到其代理的零售用户8。 2� 山东核电参与现货市场：自2023年11月起，山东海阳核电1、2号机组，装机容量共计250万千 瓦

投资要点： ➢ 周度回顾：本周（5.22-5.26）石油石化板块-2.99%,市净率LF1.12xPB，基础化工 板块-0.83%，21.6xPE，全A市场热度周度-6.3%至日均交易额为8103亿元。截至5月 26日，美元指数+0.99%至104.21，5月4日美联储加息25bps，符合市场预期；6月持续 加息0.25%预期提升。国际油价方面，截至5月26日，WTI与Brent原油期货结算价分别 价83美元/桶，5月目前均价为75.9USD/桶，价格中枢明显下移，我们预计2023年全年 价格中枢在80美元/桶。1）库存：全球原油库存水平恢复到前期正常水平；2）需求： 2023E单日1.01亿桶，但若欧美衰退超预期，需求需下修；3）供给：OPEC+控产意识 较强，但各国节奏有所不同；4）地缘政治：供需路径有所重构。全球原油供需相对平 衡，美国基准利率连续加息后达5-5.25%。综合供需、库存及金融、政治等影响因素， PB（LF）维持为 1.12xPB；截至 5 月 26 日，中信石油 石化行业指数为 2636.76 点，周环比-2.99%，本周全市场交易热度相较周度环比-6.3% 至 8103 亿元/日，石油石化日交易额周度环比-4.3%至 68 亿元。 图表 8：石油石化行业 PB 动态分析 数据来源：Wind，华福证券研究所 通过将石油石化过去十年的 pb 数据进行百分位分析：从 2019-2020

室气体排放来自能源部门。在全球不断扩建基础设施、减少无电人口、提升能源可及性、可靠性和经济性的同时， 也需要推进可持续能源目标，加大清洁能源投资和清洁能源技术应用。目前农村地区能源发展仍相对滞后，2024 年全球约有 7.37 亿人缺乏电力供应 1，其中 80% 生活在农村地区 2 。因此，对于实现联合国可持续发展目标 7—— 确保人人获得清洁且可负担的现代能源，全球农村地区能源转型将是关键。 我国改革开放 40 多年来， 施改造和农村地区清洁取暖设备补贴，全国散煤消费量从 2015 年的 7.5 亿吨降至 2021 年的 3.1 亿吨，降幅达 58.7%，北方地区 15 省份中已有 8 省份清洁供暖率超过 70%4；农村地区生物质能产业持续发展，截至 2025 年初， 全国以农业废弃物为主要原料的生物天然气工程 66 处，总池容量超 156 万立方米，年产生物天然气达 1.25 亿立 方米 5。 近年来，在国际气候治理与国内绿色转 能源可及性、可靠性和可持续性等方面面临更加突出的挑战。根据国际能源署（IEA）的统计，虽然自 2010 年以 来全世界无电人口数量已减少了 45% 以上，但截至 2024 年全球仍有 7.37 亿无电人口 6。同时，全球还有多达 24 亿人仍使用传统生物质、煤或者煤油来满足烹饪需求，并因此长期受到室内空气污染的侵害，其中主要是妇女和 儿童 7 。这些无电人口和无法获得清洁烹饪 ii 的人口主要生活在撒哈拉以南非洲国家和亚洲发展中国家的农村地区

Energy Agency, IRENA）数据显示，以风电、光伏 为主的可再生能源平均度电成本在过去十余年大幅 下降。以光伏发电技术为例，2023年，全球光伏发电 的平准化度电成本下降到4美分/千瓦时左右，比化 石燃料机组低56%，而在十三年前（2010年），光伏 发电的平准化度电成本比化石燃料机组高414% 7。可 再生能源发电竞争力显现，已经具备脱离补贴，与传 统电源同台竞争的条件。 世界 各国电力政策发展的重要方向。 中国可再生能源发展驶入“快车道”，国家发展 改革委等部门《关于大力实施可再生能源替代行动 的指导意见》明确提出，2030年全国可再生能源消 费量达到15亿吨标煤以上的发展目标 10。未来，如何 统筹电力系统安全稳定要求、低碳发展目标和多元相 关主体诉求，因地制宜推进电力市场建设以更好促 进可再生能源的进一步发展，既是众多电力市场经营 主体的重要关切，更有赖于政策制定者的共同推动。 证或绿电交易认证可再生能源电力消费的方式，加强相关国际合作、打通认 证通道是未来发展的必经之路。 绿证交易量激增，2024上半年交易绿证1.6亿个，同 比增长6倍 105。然而交易量的激增并未带动价格的上 涨，这主要源自于绿证供给的高速增长 106，2024年上 半年国家能源局核发绿证4.86亿个，同比增长13倍， 占自2017年以来累计核发绿证的68.7% 107。此外，绿 证新政规定绿证仅2年有效期，大量临期绿证以低价