[Table_DocReport] 相关研究  《内需偏弱下的经济修复与政策应对 》 (2025/9/26)  《关税战后的全球新秩序》(2025/7/17)  《地方债务压力何时出清？财政还需加码多 少才能稳增长》(2025/6/23)  《俄乌冲突的推演及影响》(2025/3/17)  《房地产深度报告（二）： 土地财政退潮-经 济 增 长 模 式 等政策，盘活用好低效用地、闲置房产、存量基础设施”。我们认为，这些举措对于摸 清政府 和企业的资产家底、优化资源配置、盘活闲置资产具有重要意义，也有助于地方政府 改善财 务状况、降低债务风险。通过建立全国性的宏观资产负债表，可以更加透明地管理公 共资产 和债务，通过兼并重组、破产出清、资产置换等市场化手段盘活存量资产，为新发展 腾出空 间。 值得注意的是，《建议》将“坚持有效市场和有为政府相结合”与“扩大高水平对外开 与此同时，《建议》在民生与安全两条主线上都提到了房地产和地方债务风险问题，要求“提 高防范化解重点领域风险能力，统筹推进房地产、地方政府债务、中小金融机构等风 险有序 化解，严防系统性风险”。这表明在关注住房民生的同时，也高度重视房地产及相关领 域的金 融风险防控。在“十五五”期间，我们预计将以“三个稳”为逻辑起点来推进房地产 市场和 地方债务问题的化解：一是稳预期，通过建立金融-土地-销售“三支柱”的房地产新机制

标准不统一，导致监管信息分散在多个孤立平台中，无法实现实时共享。缺乏深度分析， 传统统计手段难以对海量经营数据进行深度挖掘，无法通过关联分析（如资金异常流动与 关联交易的关联性）识别潜在风险；基于大数据的风险预警模型（如预测债务违约概率、 评估投资风险）应用不足，监管决策仍依赖经验判断而非数据支撑。 上述问题共同指向传统国资监管体系的核心矛盾：监管手段与国企发展实际严重脱节。 层级穿透不足导致微观风险失控，方式滞后 团战略在子企业执行变形（如盲目扩张非主业），重大投资失控，境外并购、新兴产业投 资未做多级穿透评估等主要风险。 财务风险穿透通过资金链安全、资产质量恶化、财务舞弊等可能引发企业偿债危机或 价值损毁的风险。穿透监管焦点主要为，隐性债务黑洞：表外融资、明股实债通过SPV公 司隐匿；现金流断裂：多级子公司资金归集障碍导致流动性枯竭；财务造假：跨企业虚构 交易、调节利润。 市场风险穿透要能及时穿透因市场价格波动、竞争格局变化或客户需求转移导致的经 重点问题 监管要求 风险剖析 ①过度负债 《关于加强国有企业资产负债约束 的指导意见》（国资发财管〔2018 〕152号），设定行业负债率预警线 /重点监管线。 成因：盲目扩张依赖债务融资、经营 性现金流不足却持续“借新还旧”、 对宏观利率波动预判不足。 危害：利息压力挤压利润空间、偿债 能力恶化引发信用违约、融资渠道受 限导致资金链断裂。 许济元15874207288

董事会战略委员会 + 党委研究前置，规 划办设在“战略发展 部”，形成高效协同 的组织保障体系。 02 资金保障落实 与年度预算同步，重 大项目需出“资金来源 三清单”：自有 + 债务 + 政策性基金，确保资 金链稳定。 03 制度保障健全 预算绩效挂钩，目标完 不成预算自动递减；问 责激励并存，重点项目 引入“超额收益分享”，激 发员工积极性。 04 数字化保障升级

方的督促指导，统筹开展线上监控预警和线下实地核查，对资金分配不 及时、使用迟缓、挤占挪用等问题，及时提醒并督促整改。各省级人民 政府是项目和资金管理第一责任主体，要严格管理超长期特别国债资金， 不得用于平衡地方预算、偿还地方政府债务、地方“三保”，不得通过 举债筹集配套资金。地方发展改革部门要发挥综合协调作用，牵头做好 项目组织和资金分配。地方财政部门要配合地方发展改革和行业主管部 门科学合理制定资金测算方案，把握力度节奏，合理拨付资金，做好监 、启动一类，尽快形 成实物工作量，推动各项政策落地见效。 （十九）加强项目和资金管理。各市政府是项目和资金管理的责任 主体，要严格管理超长期特别国债资金，不得用于平衡地方预算、偿还 地方政府债务、地方“三保”，不得通过举债筹集配套资金。相关部门 按照职责分工，加强对各市的督促指导，统筹开展线上监控预警和线下 实地核查，对资金分配不及时、使用迟缓、挤占挪用等问题，及时提醒 并督促整改。 核查，切实提高资金使用效益。根据国家《关于加力支持大规模设备更 新和消费品以旧换新的若干措施》，地方各级人民政府是资金管理第一 责任主体，要严格管理专项资金，不得用于平衡地方预算、偿还地方政 府债务、地方“三保”，不得通过举债筹集配套资金。对存在资金分配 不及时、使用迟缓、挤占挪用等违反财经纪律问题的，要及时收回资金， 严肃追究相关责任人员的责任。 （四）及时跟踪问效。省交通运输厅、省农业农村厅、省商务厅等

，健全经营所得、资本所得、财产所得税收 政策，规范税收优惠政策，保持合理的宏观税负水平。适当加强中央事权、提高中央财政支出比 重。增加地方自主财力。加强财会监督。加快构建同高质量发展相适应的政府债务管理长效机制。 加快建设金融强国。完善中央银行制度，构建科学稳健的货币政策体系和覆盖全面的宏观审慎管 理体系，畅通货币政策传导机制。大力发展科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金 融。 道安全，推进国家战略腹地建设和关键 产业备份。加强网络、数据、人工智能、生物、生态、核、太空、深海、极地、低空等新兴领域 国家安全能力建设。提高防范化解重点领域风险能力，统筹推进房地产、地方政府债务、中小金 融机构等风险有序化解，严防系统性风险。 （51）提高公共安全治理水平。完善公共安全体系，推动公共安全治理模式向事前预防转型。加 强气象、水文、地质灾害监测预报预警，提高防灾减灾救灾和重大突发公共事件处置保障能力，

趣与实验，尤其因为代理型AI能够在生成式AI投资的基础上进行扩展和深 化。 克服这些采用障碍的组织报告了显著的益处，特别是在研发加速和客户智能 改进方面。 这表明，随着人工智能计划的成熟，解决技术债务和其他采用障碍可以释放 巨大的商业价值，而更多的人工智能概念验证项目将过渡到生产阶段。 人工智能供应商可通过开发以安全设计原则为导向并注重数据隐私保护的综 合解决方案来应对这些挑战。 他们应提供

要求、框架及实施指南等协作业务关系管理。  SWG20 财政信息化，主要负责财政领域信息化的标准规范， 25 包括财政项目库、预算编制、预算执行、账务处理、决算管 理、政府综合财务报告、债务管理、非税收入及其他环节的 管理要素、业务流程、业务规则以及相关信息化建设管理等。 关联的技术委员会的相关标准现况如表 5 所示。 表 5 与项目管理相关的其他技术委员会负责的标准 序号

经营理念和企业精神等深刻内涵。 不落地的浮夸文化对企业的负面影响巨大 的滋生 ; 工 " 唯诺是从 " 的企业文化 , 企业内部不再有反对的声 音 ; 和虚夸的营业收入以及隐藏的债务随之产生 , 最终导致 企 业破产。 平台化企业的文化共性 创新是企业的生命源泉 , 创 新文化也是平台化企业的文 化中不可或缺的分支。 创新 求变建立在守成的基础上。

成本变化（ CoC ） 产品发布 最佳 年 P3 1 0 6 图 01- 重写应用程序 代价高昂，风险很大 02- 什么也不做 问题变得越来越严重 03- 随着时间推移系 统 地减少技术债务 面对技术债的三个选择 在忽视技术债的几年后，功能增强会耗费相当长的时间，并且你会面临三个同样糟糕的选择： P32 数字技术平台 创新投资组合管理 （ EDGE ） 数字业务平台 （

务、营销、渠道、组织、人才、运营、管理等。数字技术对企业的影响是全方位的， 因此也需要有系统思维，否则就会“只见树木，不 见森 林 ”。 价值获取则涉及公司的财务体系和资本模式，包括公司的收 益、成本、债务或者股权等。 所谓系统思考，就是要把企业 当作一个价值创造、价值传递、价 值支持和价值获取的系统。这四大 价值模块覆盖了企业绝大多数经营 行为。 价值创造 价值传递 价值支持包