Page 1 / 16 证券研究报告 | 宏观研究 [Table_Main] “十五五”规划建议全面解读 [Table_Invest] 宏观研究 日期： 2025.10.31 [Table_Author] 分析师 尤春野 登记编码：S0950523100001 Page 2 / 16 [Table_Page] 宏观研究 2025 年 10 月 31 日 内容目录 一、“十五五”时期具有承前启后的重要地位 ......................................... Page 3 / 16 [Table_Page] 宏观研究 2025 年 10 月 31 日 一、“十五五”时期具有承前启后的重要地位 对于中国的发展前景，党中央对实现第二个百年奋斗目标作出了分两个阶段推进的战略安排 ： 即到 2035

全球经济的 持续低迷、中国经济进入新常态的大环境下，企 业正在失去宏观经济增长红利、产业增长红利 等 外部增长要素，如何 实现增长更成为企业家需要思考与解决 的重大问题。 然而，传统的、过于宏观的战略规 划， 已经无法解决企业的增长问题，只有基于市场的增长战略才是企业实现增长 “ 营销”是什么？ 云 12 “ 增长”必须融合战略的宏观性和营销的微观性，融合产业的布局与价值的创造，融合竞争博弈与顾客价值管理，甚 至要融合企业增长的内部基因重构。 市场增长战略。在战略的宏观叙事让渡于微观洞察后， 基于市场的增长战略变成了企业增长的第一要务。 增长新理论的整体框架，有两大核心： 增长 公 式 增长 五 线 2 1 + 内部 微观要素 对于企业家而言，增长公式试图回答：增长到底有哪些重要的战略环节 。 比如地产公司，关注最多的是这个公式中的前两项，宏观经济和产业； 而不以资

题。 基于此，财联社联合清华大学五道口金融学院金融安全研究中心，集结业界 与学界的顶尖智慧，共同撰写本白皮书。我们希望通过系统性的梳理、深度的剖 析与前瞻性的思考，为市场厘清ESG数据资产化的宏观逻辑、技术路径、潜在 风险与治理框架，为政策制定者提供决策参考，为从业者提供行动指南。我们坚 信，唯有在清晰的规则与稳健的治理之下，ESG数据资产化才能真正发挥其创造 价值、赋能实体、服务国家战略的巨大潜力。 .........1 序言二：数字浪潮与绿色转型的交汇 .............................................................. 2 第一章：宏观逻辑与时代背景 ..........................................................................5 1.1 数据作为新型生产要素的战略价值 ........................................................................................21 5 第一章：宏观逻辑与时代背景 在数字经济重塑全球产业格局、“双碳” 目标引领绿色转型的当下，两大 时代浪潮交汇催生了 ESG 数据资产化这一新兴领域。ESG 也从最初的合规要求 ，逐步演变为企业创造价值、提

利益分享。 六、加快构建高水平社会主义市场经济体制，增强高质量发展动力 高水平社会主义市场经济体制是中国式现代化的重要保障。坚持和完善社会主义基本经济制度， 更好发挥经济体制改革牵引作用，完善宏观经济治理体系，确保高质量发展行稳致远。 （18）充分激发各类经营主体活力。坚持和落实“两个毫不动摇”，促进各种所有制经济优势互补、 共同发展。深化国资国企改革，做强做优做大国有企业和国有资本，推进国有经济布局优化和结 劳动力市场、转化高效的技术市场。编制宏观资 产负债表，全面摸清存量资源资产底数，优化资产负债结构。完善并购、破产、置换等政策，盘 活用好低效用地、闲置房产、存量基础设施。完善工商业用地使用权续期法律法规，依法稳妥推 进续期工作。推进全国行政事业单位存量国有资产盘活共享。推动司法判决执行与破产制度有机 衔接，依法有效盘活被查封冻结财产。 （20）提升宏观经济治理效能。强化国家发展规划战略导向作用，加强财政、货币政策协同，发 发 挥好产业、价格、就业、消费、投资、贸易、区域、环保、监管等政策作用，促进形成更多由内 需主导、消费拉动、内生增长的经济发展模式。强化逆周期和跨周期调节，实施更加积极的宏观 政策，持续稳增长、稳就业、稳预期。增强宏观政策取向一致性，强化政策实施效果评价，健全 预期管理机制，优化高质量发展综合绩效考核。 发挥积极财政政策作用，增强财政可持续性。加强财政科学管理，加强财政资源和预算统筹，强

.....24 第五章 供应链金融十大核心风险与战略对策................................................................26 一、宏观经济与地缘政治风险......................................................................................26 二、核心企业信用风险传导风险 优势， 为资金方和核心链条提供技术解决方案、数据风控服务或搭建 SaaS 平台，成为 连接产业与金融的关键桥梁。 4. 监管与引导方 监管机构：中国人民银行、国家金融监督管理总局、等负责制定宏观政策、 规范市场秩序、防范系统性风险。 行业协会与基础设施：如中国银行业协会、商业保理专业委员会，以及上海 票据交易所、中征应收账款融资服务平台等，通过制定行业标准、促进业内交流、 提供公共服务，推动行业的规范化发展。 台上下单、发货、签收的每一个环节，都可以触发相应的融资、支付服务，实现 了“交易即融资”，极大提升了便捷性和时效性。 三是生态风控的构建。平台能够监控整个产业链的运行态势，如原材料价格 16 波动、库存变化、订单趋势等，从而进行宏观层面的风险预警，弥补了单一金融 机构视角不足的缺陷。 （三）银行“平台化”转型实践 面对来自核心企业和科技平台的竞争与合作，传统商业银行也在积极进行 “平台化”转型，重塑其供应链金融服务模式。

... 4 第一章 市场分析：结构性调整下的中国汽车产业.............................................................. 8 （一） 宏观数据概览：体量创纪录，结构深度分化................................................... 9 （二） 电动化与智能化浪潮：渗透率突破临界点..... 型，已不再是汽车产业链上，包括整车制造企业（OEM）和零部件供应商在内的所有 参与者的“增效选项”，而是决定其未来能否在激烈的市场竞争中保持并提升核心竞 争力的“战略必需”。 （一）宏观数据概览：体量创纪录，结构深度分化 2024 年的中国汽车市场，从宏观数据层面展现了稳健的增长态势。根据中国汽车 工业协会发布的数据，全年汽车产量达到 3128.2 万辆，同比增长 3.7%；销量为 3143.6 万辆，同比增长 综上所述，2024 年的中国汽车市场宏观格局，表现为典型的“分化”特征。创纪 录的产销体量背后，是增长动力的结构性不均衡；表面稳健的增长数据，掩盖了国内 市场有机增长动能不足的现实。行业对出口和政策刺激的依赖性增强，不仅放大了外 部环境风险，也揭示了其内生增长动力亟待加强的课题。这一宏观背景，是理解当前 产业所有压力的逻辑起点。 （二）电动化与智能化浪潮：渗透率突破临界点 如果说宏观数据的分化是当前市场

其他市场同全球金融市场的风险关联渠道，显著提升了系统性风险的跨市场传染效应， 从而致使汇率波动风险、流动性断层风险等多维风险因子在中国外汇市场加速积聚与共 振。为守好开放条件下的金融安全底线，我国加强了外汇市场宏观审慎和微观监管的两 位一体管理。2025年全国外汇管理工作会议提出：要推动外汇领域深层次改革和高水平 开放，防范化解外部冲击风险，维护外汇市场稳定。遗憾的是，我国当前涉外主体汇率 风险管理仍存 户合同系统、ERP等系统实时对接，实现全口径敞口的分钟级更新。在分析层面，人工 智能通过深度学习算法能够自动分析企业的业务数据，识别潜在的外汇风险点，并对风 险的大小和影响程度进行精准评估。AI量化模型可基于宏观经济指标、地缘事件等200+ 变量进行汇率预测，较传统时间序列模型准确率提升28%。在执行层面，数字技术基于 敞口和市场行情走势等因素可实现自动对冲操作，避免人为决策偏差。在交易流程中， 系统 作审计等关键技术，构建“事前防护—事中监控—事后追溯”的安全管理闭环，强化系 统抗攻击能力与数据防泄露机制。 2.1.3前瞻性原则 依托大数据分析与智能算法构建动态风险预判体系，以应对外汇市场的高频波动与非 线性特征。通过整合宏观经济指标、市场舆情、历史交易数据等多维度信息，建立自适 应预测模型与情景分析框架，实现汇率走势的前瞻性研判与极端风险场景的压力测试。 借助自然语言处理等技术解析政策动态与市场信号，为企业预留策略调整窗口期，提升

理疏漏，规避合规风险，更能促使开采作业严格按设计规范进行，实现对矿山资源 的科学、有序开发利用，从源头提升整体管理规范化水平。 3.2.3 矿山环境监测与治理 （1）土地破坏评估 遥感影像凭借其宏观、连续的优势，能够系统识别采矿活动引发的土地损毁范 围，包括地表开挖、压占和塌陷等多种不同破坏类型。通过多时相遥感数据的对比 分析，可以精确提取不同时期土地利用与覆盖的动态变化信息，进而定量评估土地 管提供了科学依据，辅助管理部门对修复成效进行精准评估与动态调整。 3.2.4 地质灾害预警与防治 卫星技术凭借其宏观视角与持续观测能力，在矿山灾害监测与预警中发挥着关 键作用，为矿山安全管理提供重要支撑。 （1）矿山灾害监测 卫星遥感技术凭借其周期性覆盖与宏观观测的优势，能够系统获取矿区高分辨 率影像数据，清晰呈现矿区地形地貌特征、人工设施布局及地表覆盖状况。通过对 多时相遥 。 3.2.5 安全监控 卫星技术为矿山安全监控提供了现代化手段，通过对矿区全局态势的掌握与动 态分析，有效提升安全管理水平。 （1）矿区动态安全监测与布局管理 卫星遥感技术凭借其宏观视角与定期覆盖能力，可对矿区地表构筑物、开采工 作面、排土场、运输道路等关键要素的空间分布进行高精度成像，形成矿区全貌的 数字档案。通过对比不同时期的遥感影像，能够动态识别设施新建、区域拓展、道

数字时代使得整个商业社会都将经历从 1 到。到 N 微粒化的解构 , 组织将经历分解、 聚合和裂变等微粒 化重 组。 将我们对物理世界事物的认知逐步解析。 微粒化就是无限缩小的过程 , 从宏观的组织聚焦到分子 , 到原 子 , 再到能量。 平台化管理的理念和实践源于数字变革所引发的个体和组织共同升维 ( 认知 ) 与微粒化 ( 手 段 ) 。 其要素是基于数字技术的组织重构 高维度俯瞰传统的工业世界。 聚焦指把每个细节精确到极致 , 精确度无限 延伸 , 解析到每个人的实时行为表现。 务实是指执行力强。 微粒化要借助数字科技搭建数字平台 , 把大 企业做小做精 , 将物理世界宏观组织的维度 延伸指从更高维度俯瞰整个商业社会发展的 方向 务虚是指创想及颠覆自己的能力。 升维就是要建立更高维度的世界观 , 探索浩 瀚无边界的心灵世界。 + + + 升维与突围 边界变得模糊 , 内部和外部的人员可以 " 自由流动、 自由组合 " 。 组织 微粒化 微粒化 : 将组织无限缩小的过程 , 从宏观的企业 , 到分子 , 到原子 , 再到能量 ; 分子

科学研究涉及从原子尺度到宏观系统的 跨尺度建模，但当前 AI 模型通常仅适用于 单一尺度，缺乏有效的多尺度耦合机制。 为了解决这一挑战，可以从以下几个方 面寻找突破路径： 利用物理模型与 AI 的耦合建模，将已 知的物理规律嵌入到 AI 模型中构建跨尺度 关联，打造“灰盒模型”，提高模型的可信 度和计算效率。开发跨尺度、多模态统一的 神经网络架构，用于从微观到宏观的统一建 模。 2 工智能等智能技术，通过发展系统理论、方 法和模型等，理解多变量、多层次、多尺度 的相互作用，揭示其动态行为和演化规律， 应用于生命、自然、社会、工程、经济、管 理等复杂系统领域。前沿科学研究，正向极 宏观拓展、向极微观深入、向极端条件迈进、 向极综合交叉发力，正在不断突破人类认知 边界。极综合交叉的核心特征是复杂性，只 有在非线性与复杂性共性科学原理方面有新 突破，才能从根本上解决极综合交叉问题。 协同创新，提升计算效率和应用能力。 1.3.2 多尺度物理系统的涌现规律挖掘 构建从微观自由度到宏观序参量的跨尺 度因果涌现映射；设计具备时间尺度不变性 的神经网络实现特征时空尺度的自主识别； 多模态耦合的临界预测，在相变临界点附近 建立基于微观涨落的早期预测指标。 突破路径：开发多尺度建模方法，实现 从量子到宏观的多级关联分析。 1.3.3 自主物理发现的闭环系统构建 假设空间的几何化表示，将物理理论转