2025 上市公司 数智化转型白皮书 White Paper on the Digital Transformation of Listed Companies in 2025 目录 一、中国上市公司发展现状........................................................................................... ...3 1、中国上市公司的分布情况.................................................................................... 3 2、监管部门对上市公司的要求............................................................................... ..5 二、中国上市公司数智化转型..........................................................................................8 1、上市公司经营与管理特点............................................................................

个百分点、跑赢中盘 13.49 个百分点，市场对群体持续给予了较高估 值溢价。 作为我国广大中小企业的领头羊，下游需求收缩不可避免地传导 至专精特新企业，使其面临的内卷压力逐步加大。专精特新企业，尤 其是上市公司，是研究“科技创新如何引领经济走出内卷”的最佳样 本之一，更是观察新质生产力发展路径的重要窗口——这正是本报告 希望呼应的核心命题。 在“做价值”层面，群体的产业价值创造持续承压：随着企业步 需依托更扎实的运营 能力与更具体的应用场景落地。现阶段“盈利质量”的差异正在显著 加剧群体内部的分化；面向资本市场的价值塑造多偏向于短期回报性 投资标签的打造，而鉴于价值创造能力的短板，群体上市公司在讲好 “回报”故事的同时，更需夯实产业价值的投资逻辑，引导资本市场 聚焦可持续的价值创造。此外，回购、增持及股权激励等行为日趋活 跃，价值经营的主动性显著增强，方式上也呈现结构性变化，专业化 最后一公里需要突破，从单一场景到更贴合人民对美好生活需要的多 元场景也需拓展。协助、陪伴专精特新企业成长，正是找到反内卷路 径的最佳方式之一；而上市公司更能借力资本市场，更快提供实践数 据与验证答案。我们将以“市值管理”为切入口，持续追踪并赋能专 精特新上市公司的高质量可持续发展。 一、专精特新 2024 年整体情况概览 1.1 重要历史使命 在百年未有之大变局与逆全球化浪潮交织的当下，中国经济正经

行业研究｜市场分析｜全景洞察 2025 深度行业分析报告 2025卫星互联网产业链、发展趋势、未 来机遇及相关上市公司分析报告 目录 一、卫星互联网与低空经济天然契合 二、卫星互联网产业链：我国初步具备全产业链能力 三、产业发展趋势：低轨组网成为全球竞赛必争之地 四、从国际比较看国内的发展现状与未来机遇 五、相关上市公司 ZXVZmOvNsNqRrRrOnNnOqR8OdN6MoMqQnPnQkPnNyQ 星（1300颗），到2035年完 成全部卫星的发射。 截止2025年6月，已部署49颗 卫星 4.5 今年来我国卫星产业动作频频，星座发射紧锣密鼓 数据来源：金元证券研究所整理 五、相关上市公司 产业相关上市公司 海格通信：携手中国移动，深度全方面布局卫星互联网与低空经济 • 海格通信作为国内拥有全系列天通卫星终端及芯片的主流厂家，其天通手持终端、射频和功放芯片已规模化应用。公司与中国移动在卫星物联网领域深度 建议关注中科星图“一体两翼”战略部署情况，实现以地理信息为基础，向天补强商业航天、向空发展低空经济，一方面技术矩阵的横向拓展，另一方面应用 场景的纵向深化，从而构建空天一体化的新格局。 产业相关上市公司 北斗星通：北斗卫星导航系统核心服务商，为低空提供高精导航定位 • 北斗星通作为北斗卫星导航系统的核心服务商，其高精度定位芯片与模组是卫星互联网的底层基础设施。例如，其自主研发的UM960 高精度

国务院国资委 金融监管总局关于加强审计报告查验工作 2 的通知 ............................................... 77 国有企业、上市公司选聘会计师事务所管理办法 ........... 82 中央企业财务决算审核发现问题整改和责任追究工作规定 ... 89 关于加强中央企业商誉管理的通知 ................. .......................... 221 3 关于改进和加强中央企业控股上市公司市值管理工作的若干意见 .................................................... 237 外国投资者对上市公司战略投资管理办法 ................ 242 关于优化中央企业资产评估管理有关事项的通知 ... 251 中央企业债券发行管理办法 ............................ 256 关于企业国有资产交易流转有关事项的通知 .............. 264 提高央企控股上市公司质量工作方案 .................... 266 关于进一步加强中央企业境外国有产权管理有关事项的通知 276 国有企业管理人员处分条例 ...............

可持续发 展实践正发生系统性变革。上市公司ESG报告披露率显著上 升，尤其是在国资委的政策推动下，央企控股上市公司的 ESG报告披露已基本实现全覆盖。中国的ESG政策正从单 一领域向体系化发展，监管机构逐步将可持续性纳入强制性 披露要求，并引入“双重重要性”原则，使ESG报告与财务 报告同等重要。资本市场对ESG披露的重视程度日益加深。 上市公司ESG信息披露正从“自愿”转向“强制”，绿色金 任投资原则组织（UNPRI）诞生，随之ESG 投资理念被正式提出。伴随 ESG 理念的影响力持续扩大，越来越多的机构在投资体系中 加入ESG因素，各国的监管机构及证券交易所也陆续制定相关政策，加强上市公司的 ESG 信息披露管理。 社交关系丰富 社交 关系 S 环境 E 治理 G 废物管理效能卓越 创新改革 自然资源富集 气候稳定性高 人力资源管理体系成熟 多样性优势显著 价值链协同优势突出 动力。我国持续完善ESG相关政策体系，推动零排放经 济与可持续发展2024年发布的《可持续发展报告指引》 明确对关键指数成分股及跨境上市公司实施强制ESG披 露，并引入“双重重要性”原则，要求企业综合考量 ESG对财务的影响及经营活动对环境、社会的反馈； 2022年国资委提出推动央企控股上市公司ESG专项报告 “全覆盖”，将ESG实践纳入央企管理重点。国际层面， 欧盟《企业可持续报告指令》（CSRD）要求企业从

雪迪龙、海康威视等 智慧环保标杆案例 Contents 目 录 1 智慧水务、智慧环保产业概述 2 主板上市公司标杆研究 3 新三板上市公司标杆研究 4 未上市特色公司标杆研究 5 海康威视标杆研究 3 常识数据 • 2017 年全国城市供水管道长度约 78.3 万公里，比上年增长 4.9% 。 • 水十条中提出“到 2020 年供水漏损率控 制在 10% 以内”的目标，全国 水资源管理系统 – 地下水位监测系统 – 水库监测系统 – 河道水位监测系统 – 土壤墒情监测系统 – 防汛信息发布系统 7 智慧水务的价值链：软件系统集成环节公司规模普遍不大，尚未出现上市公司 智慧水务 水务集团 解决方案提供商 电气 自控 水表 类等 传感 器类 工业设备系统 集成商 底层技术提供 商 聚光科技、先河环保、 雪迪龙等 三川智慧、新天科技 华为，提供芯片搭建生态，例如边缘 总包 施耐德、西门子等 …… …… 软件系统集成 商 首创系、和达科技、武汉中地、 青岛积成电子等 专业软 件 大型软件 公司 中科软、太极股份、东软等 规模普遍不大，尚未出现上市公司 8 智慧水务行业市场规模及增速未来将显著高于 GDP 增速 • 2017 年，中国水质监测设备的销量达到 1.93 万台（套），同比增长 86.3% ，销售增速排名第一。占总 体市场销量比重增至

股 5. 支付方式： 新时达以发行股份及支付现金相结合的方式 6. 是否构成上市公司重大资产重组： 构成上市公司重大资产重组 7. 本次交易对上市公司影响 本次交易将进一步优化公司业务结构、完善公司在运动控制及机器人业务领域的产业链、扩大 公司 业务规模、壮大公司主营业务， 有利于进一步提升上市公司的综合竞争能力、市场拓展能 力、资源 整合能力， 整合能力，进而提升公司的盈利水平，增强抗风险能力和可持续发展能力， 以实现公 司快速发展。 8. 本次交易尚需履行的决策和获得的批准 1 、上市公司召开股东大会审议通过本次交易； 2 、中国证监会核准本次交易； 3 、本次交易通过商务主管部门涉及经营者集中的审查。 用智慧发现信息价值 Discover information 数据分析 观察对象 4 观察对象 3 ...... 观察对象 1 观察对象 2 人工智能 金融产品 用智慧发现信息价值 Discover information 互联网金 融 风控产品 上市公司 银行业 新产品 用智慧发现信息价值 Discover information 自由定义观察角度 关注对象配置：用户可以自由配置自己所关注 癿对象。 关注领域配置：用户可以自由配置自己所关注

上市公司集团 上市公司 中国石油集团 中油工程 大庆华科 中油资本 中国石化集团 中国海油集团 海油工程 海油发展 中化集团 扬农化工 安迪苏 鲁西化工 昊华科技 中化国际 沈阳化工 国企改 【光大石 欢迎交流：赵乃迪18618495784/周家诺 中国石油（A） 中国石油（H） 昆仑能源（H） 中国石化（A） 中国石化（H） 石化油服（A） 石化油服（H） Err:511 Err:511 Err:511 600623.SH Err:511 Err:511 Err:511 Err:511 Err:511 Err:511 全年股息分配率/最新市值 上市公司集团 上市公司 炼化 中国石油 中国石化 恒力石化 荣盛石化 东方盛虹 恒逸石化 华锦股份 化纤 桐昆股份 新凤鸣 新乡化纤 吉林化纤 三友化工 华峰化学 磷化工 云天化

国资国企发展低空经济正当时 6 毕马威团队在万得数据库中的“深沪京”上市公司和新三板挂牌公司中，筛选出与低空经济 相关的上市公司共计175家*。下面我们就这些公司进行深入分析，以初步了解全国不同地 区低空经济发展情况，以及国企和民企发展差异。 低空经济企业主要集中在华东、华北地区，国资国企参与度有待提升。175家低空经济相关 的上市公司中，大部分集中在华东（31%）和华北地区（20%）。从企业性质看，国资国企 看，国资国企 有47家，约占总量的27%，而民营企业则有117家，占比高达67%，其他类型企业**有11家， 占比约6%。这说明在低空经济相关上市公司中，民营经济数量更多，也更为活跃。 图：175家低空经济上市公司地区分布情况 数据来源：万得资讯，毕马威分析 1.3 目前国企、民企发展低空经济 的情况概览 华东地区 31.4% 华北地区 20.0% 华南地区 17.7% 西南地区 全球组织中的成员。版权 所有，不得转载。 国资国企发展低空经济正当时 7 从成立年限看，截至2025年6月底，所有上市公司的平均成立年限为21年，其中，近46%的 上市公司成立年限处于20-30年区间，约45%的上市公司则集中在10-20年区间。由此可见， 低空经济上市公司普遍经历了较长的发展周期和市场沉淀，具备较强的核心竞争力，同时这 也反映出新进入者将面临较大的竞争压力。 从企业性

天津某大型金融资产管理平台 公司组织薪酬与绩效项目 天津光电集团有限公司 织薪酬与员工持股项目 国企改革服务项目经验 全国第四批混改试点企业服务经验 国网集团某二级子公司股权多元化与混改项目 中车股份下属三级上市公司国企改革项目 山东某大型地方商业集团下属综合金融服务集团混改与员工持股项目 在多年的咨询服务中，我们赢得了政府的信任并建立了良好的沟通关系 应勇会见国际主席比尔 · 托马斯 2019 年 4 服务，推动“三去一 降一补” • 参与参股公司“两股”（股东、股 权）事务管理、直接投资、债转 股、“两非”“两资”业务 • 推动央企深化改革、优化治理结 构、非主业或同质化资产整合 • 盘活央企上市公司存量股权、引 导资本向战略新兴和科技创新产 业集聚；参与央企资本运营，助 力市值管理、提升产业竞争力 • 在香港设立境外 投资平台，围绕 支持央企获取国 内紧缺资源、并 购境外高端制造 业、开展国际产 上海市以上海国盛和上海国际两大平台为 抓手，对非金融、金融领域国有资产进行整合 上海产业背景：上海市金融业态丰富，金融机构较多 • 持股市属国企及上市公司  持有光明集团等市属企业集 团的部分股权  持有华谊集团等十几家国资 上市公司参股股权 • 持股金融机构  持有海通证券、上实金服 等金融机构股权 • 持有基金  上海国方母基金、上海国企 改革发展股权投资基金等 •