电子行业深度报告 3 请务必阅读末页声明。 图 38 ：显眼包内嵌大模型 AI 机芯 Magicbox（魔匣） ..................................... 19 图 39 ：显眼包在二手平台价格 ......................................................... 19 图 40 ：海外 CSP 资本开支 ....... 三星发布 S25 系列，国行搭载智谱 AI。2 月 11 日，国行 S25 系列正式亮相，搭载高通 为三星定制的骁龙 8 至尊版芯片，S25 及 S25+的 CPU、GPU、NPU 性能分别提升 39%、25% 和 41%，整体重量、厚度进一步减轻，同时续航时间进一步增加。价格方面，S25 起售 价 5,999 元，S25+起售价 6,999 元，S25 Ultra 起售价 9,699 元。AI 小时综合续航，搭配便携充电盒，可使续 航时间延长到 30 小时，而且只需 40 分钟就能充满电，还支持通过磁吸的方式边用边充， 解决了长时间佩戴的续航问题。佩戴体验方面，在不含镜片情况下，V3 整机重量为 39g， 据量子位实测，加上透明镜片后重 40g，墨镜款则为 44.5g，较 Ray-Ban Meta 更轻。同 时雷鸟在配重比例、鼻托、框架等也专门针对亚洲头型进行了专门设计，V3 的佩戴体验 更加舒适。价格方面，V3

productive forces’: a re-packaging of MIC2025? .....................................................39 Recommendations ................................................................................. Xinhua, 21 st February 2024, viewed 6 th February 2025, 39f4e6c8972404955 8e1082/c.html> 11 ‘New productive forces’, or ‘xinzhishengchanli’ in Chinese, is Xinhua, 21 st February 2024, viewed 6 th February 2025, 39f4e6c89724049558e1082/c.html> 37 For more information on how FIEs are being moulded into more controllable

4年01月01日~2024年12月31日 城市范围： 城市道路公共交通评价、地面道路交通评价分别进行独立计算。 数据呈现： 地面交通50城 选取 360城市+全国高速 选取 公共交通39城 地面道路交通评价 —— 采用“六宫格”综合指标表示城市交通运行健康状况，多项指标兼容GB/T 36670-2018《城市道路交通组织设计规范》交通组织方案评价。 城市道路公共交通评价 —— 619 1.639 东莞市 重庆市 深圳市 武汉市 广州市 杭州市 成都市 上海市 北京市 超大城市换乘系数 54% 49% 45% 42% 41% 40% 39% 38% 36% 29% 33% 34% 34% 32% 35% 35% 35% 34% 东莞市 重庆市 深圳市 武汉市 广州市 杭州市 成都市 上海市 北京市 3% -1.45% 1.526 1.05% 29.14 70.9% 0.03% 38 惠州市 200万以下 67.9% 0.90% 1.542 -1.38% 28.93 51.8% 0.21% 39 常州市 200万以下 67.2% -0.29% 1.586 0.02% 29.16 66.8% 0.38% 40 中山市 200万以下 65.9% 4.18% 1.602 -3.11% 28.93

“新质生产力”：《中国制造 2025》的重新定义？ .........................................................................39 建议............................................................................................... 《解读：“新质生产力”是什么意思？》，新华网，2024 年 2 月 21 日，查阅日期 2025 年 2 月 6 日，39f4e6c8972404955 8e1082/c.html> 11 “New productive forces”，中文表述为“新质生产力”，亦常被译为“new quality productive “新质生产力”是什么意思？》，新华网，2024 年 2 月 21 日，查阅日期 2025 年 2 月 6 日，39f4e6c89724049558e1082/c.html> 37 如需详细了解外资企业正在如何被塑造为更易于控制从而更易于替代的实体，请参阅《孤立与多元化：一个世界，两种体系》，中国欧盟商会，2025

证券研究报告 4 图38： Siri 信号流示意图 ..................................................................20 图39： 双通检测（AOP 唤醒主 CPU） ......................................................... 20 图40： 苹果 A11 芯片开始搭载 次和第二次检测之间， 并仅在手表运动协处理器检测到抬手手势时运行。如果语音内容超过了本地模型 的理解范围，数据就会传递到 Siri 服务器，用更复杂的模型识别。 图38：Siri 信号流示意图 图39：双通检测（AOP 唤醒主 CPU） 资料来源：Apple，国信证券经济研究所整理 资料来源：Apple，国信证券经济研究所整理 iPhone6 时代，Siri 仅可以离线被“唤醒”，A12 仿生芯片时代，Siri

249 42 53 63 72 18 25 30 35 3.4 3.4 5.6 6.4 73 55 45 39 600570.SH 恒生电子 498 26 66 70 76 85 10 12 14 17 0.6 0.6 0.7 0.9 48 40 35 30 603383.SH 顶点软件 81 39 7 8 9 11 2 2 3 3 1.0 0.9 1.4 1.7 42 35 28 23 600446

年中国移动智能机顶盒集采份额................................................................................. 18 图 39： 智能音箱基本功能......................................................................................... 到与智能家居交互的目的。 “智能” 在于语音识别+搜索引擎相结合，快速响应结果。在语音交互技术发展的大背景下，智 能音箱产品在提供内容娱乐、生活服务的同时，逐步向智能家居的控制中心拓展。 图39：智能音箱基本功能 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 行业深度报告 19 / 28 数据来源：华经情报网，东吴证券研究所 在百花齐放的智

云业务的不断发展，算 力规模呈现稳定增长态势，截止2023年，通用算力与智能算力分别达到171与59EFLPOS，预计 2027年通用与智能算力将分别达到330与240EFLPOS，整体增速达到39%。 7 www.leadleo.com 400-072-5588 7 中国：人工智能系列 市场研读 | 2025/02 中国推理算力产业洞察——市场份额 中国推理算力市场份额，2025H1

33 3.1 对中国各类园区指标的评估 34 3.1.1 绿色园区 34 目录 第 11 页 3.1.2 低碳园区 37 3.1.3 循环化改造园区 39 3.1.4 生态工业示范园 41 3.1.5 国家级经济技术开发区综合发展水平考核评价办法 42 3.1.6 国家高新技术产业开发区评价指标体系 45 个版块，共 31 个指标（含可 选）。 概述 第 27 页 截至 2018 年，共 54 家园区被命名为国家生态工业 示范园区，其中 33 家为国家级经开区，占被命名园 区总数的 61%；39 家园区开展国家生态工业示范园 区建设得到批准。通过国家循环化改造示范试点的 园区共计 129 家，其中国家级经开区 57 家、国家级 高新区 9 家、其他园区 63 家。通过国家低碳工业园 考核评价约束性 省级工业和信息化、发展和改革主管部门联合进行 初选，确定 2 － 3 家推荐名单，并将推荐名单和有 关申报材料报工业和信息化部、国家发展和改革委。 《工业园区国际指南》本地化 第 39 页 专家对申报单位的申报材料进行评审，并提出推选 意见，确定低碳工业园区试点名单。试点单位编制 试点工作方案，工业和信息化部、发展改革委联合 组织专家对试点实施方案进行论证，并对通过论证

253 205 250 202 175 162 51 48 39 41 48 47 同比增速 -21.7% -19.2% 22.0% -19.1% -13.2% -7.3% 市占率有望达到 60%。 未商业化 海外 国内 微软&OpenAI 谷歌 亚马逊 阿里巴巴 百度 字节跳动 智谱 腾讯 个人版：10 美元/月 商业版：19 美元/年 企业版：39美元/月 免费提供给学生/开源维护者 未商业化 个人版：免费 企业版：协议价 基础版： 免费使用 高级版： 618/每人每年 专业版： 499/年 企业版： 799/年 免费 免费 免费 泰证券股份有限公司的全资子公司。在香港获得本报 告的人员若有任何有关本报告的问题,请与华泰金融控股（香港）有限公司联系。 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 39 电子 香港-重要监管披露 • 华泰金融控股（香港）有限公司的雇员或其关联人士没有担任本报告中提及的公司或发行人的高级人员。 • 通富微电（002156 CH）、龙旗科技（603341