以 ESG 治理驱动上市公司绿色转型 2025 年 11 月 Accelerating the Green Transition of Listed Companies: the Role of ESG 联合出品 当前，全球气候变化已成为 21 世纪人类面临的最为严峻的共同挑战。联合国政府间气候变化专门委员会（IPCC）第六次评 估报告以科学证据警示，若不能在本世纪中叶实现全球碳中和，全球气温较工业化时期上升超过 治理驱动企业内生变革，以绿色金融引导资源高效配置，以创新驱动 绿色技术突破，就一定能将绿色发展蓝图转化为美好现实。 本白皮书立足中国实践，系统梳理了我国绿色转型政策体系的演进脉络，深入分析了 A 股上市公司在环境治理、信息披露、 绿色创新及气候行动等方面的实践进展，重点聚焦数据中心、煤电等重点行业的转型路径，并全面展现公募基金、银行、证券、 保险等金融机构在绿色金融与可持续投资领域的深化探索。 生态体系。作为国民经济的中流砥柱，央企控股上市公司实现 100%ESG 相关报告披露率，用实际行动诠释了“压舱石”与“稳定器”的责任担当。 国新证券始终将服务国家战略、助力国资央企高质量发展作为核心使命。我们有幸深度参与《央企控股上市公司 ESG 评价体 系研究》课题，携手国务院国资委研究中心构建既与国际接轨又具中国特色的评价体系，推动 A 股上市公司 ESG 报告披露 率稳步提升。白皮书系统梳理政策脉络、上市公司实践进

2020 35000 7000 2021 60000 12000 估值预期 • 假定中卡 2021 年实现 IPO 挂牌上市，预测 2021 年营业收入 6 亿元，净利润 1.2 亿，以当前的海康卫视、 ETCP 、 阳光海天等平均 PE 为乐观值，物联网智慧交通的上市公司平均 PE 为保守值，取两者平均值作为中性值，再分别按 上下浮 10% 测算可得，中性预估中卡在 2021 年市值区间应为 投资。 2 、补充流动性、争取时间、为阶段冲刺及持 续 吸引 BOT 项目创造更好的条件。 3 、满足业务快速增长带来的运营资本需求。 3000 万 • 退出机制 IPO 上市（包括：科创板上市、香港主板上市等） 、大股东回购、并购退出 • 融资规模 投资中卡的股权，总融资资金 3000 万元，投后占比股权 10% 。 • 投资估值 本次参与中卡的 A 轮融资，投前估值 3 亿元人民币。 中卡是一家纯内资企业并有大型国企股东，未来的智慧交通格局一定会有政 府 信赖的企业来承接智慧城市业务。 2. 上市进程不及预期的风险 若独角兽、科创板政 策 出 台较慢，公司上市时间可能推后，上市时间不及预期。 应对措施：  标的公司即使没有独角兽、科创板政 策 ，预计 2021 年上半年报材料， 2022 年上半年可以上市， 2023 年上半年退出。四年 投资期，投资时间也较短，风险可控。 微信扫码 海量资源到手

该公司通过将 500 个应用程序迁至云端，通用电气旗下的 石油天然气业务公司将其基础设施总拥有成本 (TCO) 降低了 52%。团队重新审视并在多数情况下淘汰了传统流程，以此 降低成本、加快产品上市速度并增强业务敏捷性。 他们使用 Amazon Snowball 数据传输服务将超过 750 TB 的管道检测设备数据迁至亚马逊云科技，同时利用 Amazon Aurora、Amazon CloudWatch、Amazon 亚马 逊云科技将带来的投资回报率。 价值支柱 4 增强业务敏捷性 以前所未来有的速度创新 传统 IT 模式已成为创新掣肘，这类模式需要投入大量时间与资金为新增应用或服务配置资源， 导致产品上市周期延长、创新预算吃紧及财务风险加剧。例如，当基于本地基础设施的项目未 能达成预期时，企业仍需持续承担为该项目采购的硬件维护成本。 亚马逊云科技通过 Amazon Marketplace 等数字 沿技术。我们还能帮助您通过部署及扩展分析和人工智能技术，实现数据驱动型决策，从而全 面提升业务敏捷性。 亚马逊云科技助力企业构建敏捷高效的 IT 模式，这种模式能够持续激发创新活力、优化风险 管理并显著缩短产品上市周期。以亚马逊云科技基于体验的加速服务 (Experience-Based Acceleration, EBA) 为例，该服务采用注重成果的转型方法，加快上云之旅。开发团队可即时 配置资源并立

升患者的就医体验。 同时，AI 助力 生物分子结构预测与生成、加快靶点识别和发现， 提升药物分子设 计与 优化， 提升临床试验的效率， 有效地缩短新药研发周期、降低研发成本、 加速新药上市，为医药创新带来新的动力。 AI 已经深入医疗健康的各个层面，成为连接医疗机构、科研机构、制药企 业以及广大患者的重要纽带，助力构建更加高效、智能、个性化的医疗生态系统。 本白皮书将深入探讨 AI 人口结构和生活方式的转变，也使得我国心脑血 管疾病、呼吸道疾病等慢性病及肿瘤等的发病率总体 呈上升趋势，患者对创新药研发的需求也呈爆发式增 长态势，数据显示，2019 年到 2024 年期间，我国 创新药上市数量波动上升，从 2019 年的 51 款增加 至 93 款。国产创新药比例有显著提高，从 2019 年的 21%增加至 2023 年的 46%。虽然生物医药的规模持 续增长，但研发一款新药的时间和成本高昂，急需要 无需进行医疗器械注册。如果 AI 医疗软件处理的是 医疗器械数据（如医学影像、生理信号等），且其核 心功能用于医疗用途（如辅助诊断、治疗计划制定 等），则属于医疗器械，需按照相应的类别进行注 册管理才能合法上市销售。目前生成式 AI 在医学领 域的应用尚未形成明确的监管框架和注册准入管理制 度，因而很多作用于医学影像和医药研发的大模型与 相关产品功能，一般作为辅助工具使用。 目前在国家互联网信息办公室发布的生成式人工

医疗数据安全与隐私保护等。 医药及医疗器械行业正面临前所未有的监管压力。2019 年修订的《药品管理法》，对药品研制、生产、流通环 节提出全链条合规要求。新修订后的《药品管理法》强 化了药品研制、上市后及供应保障阶段的管理，企业的 《药品生产质量管理规范》（GMP）及《药品经营质量 管理规范》，《医疗器械经营质量管理规范》（GSP） 标准执行情况会直接与药品、医疗机械生产许可和经营 许可挂钩。 广泛应用。 同时，多家智慧医疗新兴企业也在近几年成功上市，覆 盖互联网医疗、AI医疗、健康管理等多个领域。 • 数字健康医疗服务平台健康之路（HealthWay）在港上 市，募资总额为2.0亿港元。健康之路在健康医疗服务 领域已形成健康支持、诊症与治疗、康复追踪的线上 全周期健康服务体系。 • AI医疗解决方案提供商讯飞医疗在港上市，成为香港市 场医疗大模型第一股，募资金额约5.8亿港元。讯飞医 时优化患者体验。 二、智慧医疗行业应用场景 多元化发展 5 中国互联网络信息中心（CNNIC） 中国智慧医疗行业白皮书 11 图表5：中国智慧医疗生态体系 来源：德勤研究 药械企业 研发 生产 上市后 药物研发 智能物流 采购管理 试验管理 院内场景 财务管理 住院管理 设备管理 门急诊 药剂科 影像管理 行政管理 检测管理 院间场景 居家场景 动态监管 智能物流

中国智慧养老产业 白皮书 | 2025/09 www.leadleo.com 400-072-5588 各品牌销量同比变化率（%） 19 第二章【中游分析】可穿戴设备（3/5） 中国成人智能手表线上市场TOP5品牌销量表现，2024H1 & 2025H1 智能穿戴市场呈现生态化竞争与头部集中化态势。技术自研与场景融 合正成为行业核心竞争壁垒，推动市场格局向寡头化方向加速演进 来源：洛图科技、头豹研究院 2.3% 2.1% 2025H1 CR5市占率YoY：+3.9% +84.6% +93.2% +107.3% +269.9% +22.0% +55.5% 其他品牌 中国智能手环线上市场TOP5品牌销量表现，2024H1 & 2025H1 单位：% 各品牌销量同比变化率（%） 53.1% 63.3% 30.9% 27.7% 3.5% 0.4% 0.4% 10.6% 4% -64.2% -39.5% 其他品牌 ◼ 智能穿戴市场呈现生态化竞争与头部集中化态势。技术自研与场景融合正成为行业核心竞争壁垒，推动 市场格局向寡头化方向加速演进。 当前中国智能穿戴线上市场呈现出显著的头部集中与生态驱动特征。在智能手表板块，华为与苹果形成“双 强争霸”格局：华为凭借自研技术与鸿蒙生态，以34.0%的市场份额和84.6%的同比高增长位居第一；苹果则 依靠其在高端市场的绝对统治力，以29

和证明，助力企业价值提 升及品牌影响力传播 行研训练营 依托完善行业研究体系， 帮助学生掌握行业研究能 力，丰富简历履历 招股书引用 研究覆盖国民经济19+核 心产业，内容可授权引用 至上市文件、年报 www.leadleo.com 400-072-5588 业务咨询 报告作者 常乔雨 行业分析师 袁栩聪 首席分析师 商务咨询与深度合作 广东省深圳市南山区粤海街 道华润置地大厦E座4105室 淀超过100万行业研 究价值数据元素，完成超过1万个独立的研究咨询项目。 ◆ 研究院依托中国活跃的经济环境，研究内容覆盖整个行业的发展周期，伴随着行业中企业的创立，发展，扩张， 到企业走向上市及上市后的成熟期，研究院的各行业研究员探索和评估行业中多变的产业模式，企业的商业模 式和运营模式，以专业的视野解读行业的沿革。 ◆ 研究院融合传统与新型的研究方法，采用自主研发的算法，结合行业交叉的大数据，以多元化的调研方法，挖

中国的ESG信息披露政策正经历从自愿到半强制，再到逐步走向强制的清 晰演进路径。早期主要以行业协会的倡议和交易所的自愿性指引为主。近年来 ，政策力度显著加强，标志性事件是中国证监会发布的《上市公司可持续发展 报告指引》，要求特定上市公司强制披露ESG相关信息，并对报告框架、核心议 题做出了具体规定。这标志着中国在构建统一、规范的ESG信披制度上迈出了 关键一步。 2.2 国际主流监管框架比较分析 随 信、普惠、可持续新 时代。 21 参考文献 [1] 中华人民共和国中央人民政府. 《关于构建数据基础制度更好发挥数据要素 作用的意见》, 2022. [2] 中国证券监督管理委员会. 《上市公司可持续发展报告指引》, 2024. [3] European Commission. Corporate Sustainability Reporting Directive (CSRD),

片市场由于还需考虑支持 2G 网络等关键需求，紫光展锐、高通、翱捷科技、Sequans、索尼（Altair）为主要参与玩家。 在国内市场，新的潜力玩家还包括海思。2024 年，海思发布巴龙无线解决方案，其中提及“即将上市的中速率 Cat.1 芯片及解决方案”。虽然海思在 Cat.1 领域是新玩家，但行业发展至今 Cat.1 的技术门槛并非无法逾越。并且与 NB-IoT 应用 9 IOTE2025 上海站：6 月 27-29 日 海外展：IOTSWC 世界物联网解决方案展 5 月 13-15 日（西班牙·巴塞罗那）参展联系：18676385933 2.5.2 5G eMBB 产业规模现状与趋势 常见的 5G 上市终端有智能手机、平板电脑、PC、CPE、路由器、网关、车载终端、可穿戴设备、无人机、摄像头、 巡检机器人等。 手机是 5G 终端中出货量最多的类型。根据中国信通院长期跟踪数据，2023 年国内市场 4 制式，2024 年在国内运营商提供优惠流量套餐的背景下，一部分使用 Cat.1 技术的 Dongle 设备实现出货，预计未来这一趋势还将继续。 2024 年，广州通则康威科技股份有限公司完成了上市辅导备案登记，拟在 A 股 IPO，该公司主营产品包括 5G/4G CPE、MiFi、Dongle、不间断网关、工业路由器、PON、WiFi 路由器、固移融合终端等无线、有线全系列宽带接入产品。

������������������� 17 C 下游：终端场景全面覆盖，国内为基 ��������������������������������� 19 四、Wi-Fi/ 蓝牙 / 星闪产业链上市公司营收与策略 ������������� 20 4.1 乐鑫科技 / 翱捷科技 / 博通集成 ������������������������������������� 20 4.2 利尔达 / 品水平，性价比优势推动其市场采用率持续攀升，成为中低端物联网设备的主流选择。 从市场竞争主体来看，现阶段布局物联网 Wi-Fi 芯片的上市公司阵营已相对清晰，包括乐鑫科技、博通集成、翱捷科 技等国内企业，以及 Silicon Labs、TI、英飞凌、Nordic 等国际厂商；除上市公司外，博流智能、联盛德、南方硅谷、海 思等企业同样在该赛道持续发力，形成国内外厂商共同竞争、本土企业逐步崛起的市场格局，尤其在中低端物联网芯片领域， 二次开发：针对上游芯片提供固件适配与功能开发，如杰理科技芯片需烧录软件后实现特定功能，客户以方案商、板 卡厂商为主； 一站式服务：以 ODM/OEM 模式承接下游品牌需求，提供“设计 - 生产 - 交付”全流程服务，助力品牌缩短新品上市周期； 本土供应链优势：中国大陆厂商依托上游国产芯片供应与制造成本控制能力，占据全球主要份额，2024 年国内模组 企业客户中本土品牌占比超 80%。 C 下游：终端应用场景，需求驱动与市场增量来源