以 ESG 治理驱动上市公司绿色转型 2025 年 11 月 Accelerating the Green Transition of Listed Companies: the Role of ESG 联合出品 当前，全球气候变化已成为 21 世纪人类面临的最为严峻的共同挑战。联合国政府间气候变化专门委员会（IPCC）第六次评 估报告以科学证据警示，若不能在本世纪中叶实现全球碳中和，全球气温较工业化时期上升超过 治理驱动企业内生变革，以绿色金融引导资源高效配置，以创新驱动 绿色技术突破，就一定能将绿色发展蓝图转化为美好现实。 本白皮书立足中国实践，系统梳理了我国绿色转型政策体系的演进脉络，深入分析了 A 股上市公司在环境治理、信息披露、 绿色创新及气候行动等方面的实践进展，重点聚焦数据中心、煤电等重点行业的转型路径，并全面展现公募基金、银行、证券、 保险等金融机构在绿色金融与可持续投资领域的深化探索。我 生态体系。作为国民经济的中流砥柱，央企控股上市公司实现 100%ESG 相关报告披露率，用实际行动诠释了“压舱石”与“稳定器”的责任担当。 国新证券始终将服务国家战略、助力国资央企高质量发展作为核心使命。我们有幸深度参与《央企控股上市公司 ESG 评价体 系研究》课题，携手国务院国资委研究中心构建既与国际接轨又具中国特色的评价体系，推动 A 股上市公司 ESG 报告披露 率稳步提升。白皮书系统梳理政策脉络、上市公司实践进展

中国的ESG信息披露政策正经历从自愿到半强制，再到逐步走向强制的清 晰演进路径。早期主要以行业协会的倡议和交易所的自愿性指引为主。近年来 ，政策力度显著加强，标志性事件是中国证监会发布的《上市公司可持续发展 报告指引》，要求特定上市公司强制披露ESG相关信息，并对报告框架、核心议 题做出了具体规定。这标志着中国在构建统一、规范的ESG信披制度上迈出了 关键一步。 2.2 国际主流监管框架比较分析 随着 、普惠、可持续新 时代。 21 参考文献 [1] 中华人民共和国中央人民政府. 《关于构建数据基础制度更好发挥数据要素 作用的意见》, 2022. [2] 中国证券监督管理委员会. 《上市公司可持续发展报告指引》, 2024. [3] European Commission. Corporate Sustainability Reporting Directive (CSRD), 2022

人 28.7% 500-1000 人 6.7% 1000-5000 人 4.4% 5000-10000 人 0.6% 10000 人以上 0.7% 民营 80.8% 国有 0.3% 上市公司 3.3% 合资 3.9% 外资 11.6% 其他 0.1% 3 公司规模分布 样本分布 公司性质分布 样本分布 人力资源核心指标 芯片设计 薪智 人力资源核心指标 芯片设计 薪智 人力资源核心指标 芯片设计 薪智 统计说明：在相同行业、城市组合下，计算各职能月度薪酬的中位数，然后计算月度薪酬的同比 变化率，最后计算各统计周期下的变化率均值，即为涨薪率 基于以下指标的涨幅：CPI，行业上市公司的营收、利润和薪酬成本，行业的招聘量和薪酬，生成 算法模型。以近半年的数据为输入数据，使用该模型预测下一期的涨薪率。每个季度对涨薪率进 行一次预测，上半年预测当年的涨薪率、下半年预测次年的涨薪率。

估值预期 • 假定中卡 2021 年实现 IPO 挂牌上市，预测 2021 年营业收入 6 亿元，净利润 1.2 亿，以当前的海康卫视、 ETCP 、 阳光海天等平均 PE 为乐观值，物联网智慧交通的上市公司平均 PE 为保守值，取两者平均值作为中性值，再分别按 上下浮 10% 测算可得，中性预估中卡在 2021 年市值区间应为 60 亿元至 200 亿元。 净利润测算基数 5 亿 乐观 PE

������������������ 17 C 下游：终端场景全面覆盖，国内为基 ��������������������������������� 19 四、Wi-Fi/ 蓝牙 / 星闪产业链上市公司营收与策略 ������������� 20 4.1 乐鑫科技 / 翱捷科技 / 博通集成 ������������������������������������� 20 4.2 利尔达 / 品水平，性价比优势推动其市场采用率持续攀升，成为中低端物联网设备的主流选择。 从市场竞争主体来看，现阶段布局物联网 Wi-Fi 芯片的上市公司阵营已相对清晰，包括乐鑫科技、博通集成、翱捷科 技等国内企业，以及 Silicon Labs、TI、英飞凌、Nordic 等国际厂商；除上市公司外，博流智能、联盛德、南方硅谷、海 思等企业同样在该赛道持续发力，形成国内外厂商共同竞争、本土企业逐步崛起的市场格局，尤其在中低端物联网芯片领域， 业级场景的产品突破，二是中游模组的成本下降与批量订单落地，三是下游海外市场的订单放量与国际生态的构建。这三 大方向的进展，将直接决定星闪产业的商业化进程与市场空间。 四、Wi-Fi/ 蓝牙 / 星闪产业链上市公司营收与策略 4.1 乐鑫科技 / 翱捷科技 / 博通集成 乐鑫科技（688018） 乐鑫科技是物联网领域的专业芯片设计企业及整体解决方案供应商，产品矩阵包含了基于 Wi-Fi、蓝牙、Thread、

基。 通过定制化解决方案，百思特赋能企业突破发展瓶颈，加速机器人产业变革与可持续发展，为 “智塑未来” 注入实战动力。 百思特服务客户(部分展示): 歌尔股份 中电材料 16 咨询经验 上市公司 1 服务案例 服务客户 百思特管理咨询集团 中国企业变革专家， 助力企业“以变革·谋未来” 二十多年来，百思特始终秉持“以变革・谋未来”的理念，突破传统咨询模式局限，作为“深 度战略

可持续发展要求。这些要求不仅约束在 欧经营的企业，更通过价值链传导，深 刻影响着全球汽车产业的竞争格局。 再看国内，中国特色的ESG体系 正在加速构建。2024年沪深北交易所联 合发布的《上市公司可持续发展报告指 引（试行）》，标志着中国ESG信息披 露进入强制化阶段。在“双碳”战略的 引领下，《汽车产业绿色低碳发展路线 图1.0》为行业发展指明了具体路径， 2025年10月中国汽车工程学会也在面向 企提供了低碳生产条件，核心零 部件企业将更多使用绿电，推动全产业链绿色升级。 » ESG监管升级，披露合规成为必修课 国内ESG监管已进入强制化阶段，2024年沪深北交易所联合发布的《上市公司自律监 管指引——可持续发展报告（试行）》，要求上证180、深证100等核心指数样本公司最晚 2026年披露2025年度报告。2025年9月，沪深北交易所进一步发布了关于“污染物排放”、 中国汽车 披露和全球汽车行业政 策引领，将一步步深刻影响我国汽车行业。 » 展望未来五年，汽车产业的可持续发展将呈现三大核心趋势。 首先，强制性ESG信息披露将成为新常态。随着中国内地三大交易所《上市公司可持续 发展报告指引》的落地，以及ISSB等国际可持续准则的趋同，ESG信息披露将从自愿走向 强制。企业不仅要披露自身运营数据，还需逐步识别并管理供应链环境与社会风险，透明 度将成为获取资本青睐和国际市场准入的硬门槛。

聚交 换、分析、风控，在外汇系统独立应用区部署应用服务器池、数据库、任务/接口服务 器、银行前置机。单银行单前置机使用单独的网段、单独的端，与企业内部管理系统隔 离。为满足上市公司合规要求，建立独立租户，与非上市公司物理隔离，交易指令通过 SSL加密隧道接入银行系统，满足金融级信息不可被篡改的要求，为后续体系化、信息 化、智能化打下基础。 用户通过统一登录界面，采用U-key数字证书、软证书（支持CFCA/VPN安全服务设

容器标 ▽ 标签打印 拣货效率提升 出库错误率降至 库存准确率提升至 案例：鱼跃 PART 4 | 行业典型实践案例——离散制造（医疗设备） 鱼跃医疗，中国A股上市公司，自1998年创立以来，立志于成为赋能行业的灯塔企业。作为中国最大的医疗器械供应商，鱼跃建立起一个 全面覆盖医疗器械领域的专业服务平台，服务于国内超过30万家医疗机构和90％以上的三甲医院，覆盖海外110多个国家和地区。

入到下行周期，此后的趋势也不是一直向下，会进入到周期变化的状态。根据煤矿行业的投资情况，预计 7-8 年是一个周期，直到这个市场有新的技 术方案取代。 那平均每个煤矿 UWB 的收入能有多少呢？这个数据我们可以参考创业上市公司北路智控的招股说明书披露的信息。 据了解，该公司目前是煤矿领域做 UWB 定位方案的最大集成商之一，因此该公司披露的数据还是很有参考价值。 在该公司的业务系统里面，将 UWB 人员定位划在了“ 讨论芯片成本的下 降是远远不够的，因为光电池成本就高于芯片成本，此外，还有其他的包括外壳、PA 等 BOM 成本，以及代工费等成本占 比都比较大。 而电池的降价空间也不大，可以翻看各类电池上市公司的年报，国内电池企业毛利率基本都在 30% 以下，很多都只 有 10 多个点的毛利。 因为电池的成本主要是背后的原材料，比如锂、镍、钴、石墨等，这些矿产资源产品价格一直很稳定，并且有上升趋势。 视频为核心的智慧物联解决方案提供商和运营服务商 国内图像传感器龙头企业，全球排名前列的中国半导体设计公司 物联网安全与识别芯片龙头企业 全球领先的 RFID 和物联网技术解决方案供应商 , 国内首家 RFID 行业上市公司 全球 RFID 解决方案领导者，RFID 标签龙头企业 RFID 数据采集专家，物联网智能装备龙头企业 专注 RFID 智能标签生产设备研发及标签生产 PDA 智能终端领先品牌企业 位