本蓝皮书版权属于中国信息通信研究院，并受法律保 护。转载、摘编或利用其它方式使用本蓝皮书文字或者观 点的，应注明“来源：中国信息通信研究院”。违反上述 声明者，本院将追究其相关法律责任。 前 言 党中央、国务院把扩大内需、提振消费摆到更加突出位置。当 前，数字技术应用深刻影响居民消费活动，广义上理解，数字消费 是指因数字技术应用引发消费对象或消费方式产生数智化变革的消 费活动，对积极释放内需潜力具有重要作用。数字消费稳定支撑经 前部署，不断筑牢数字消费基石。市场环境持续改善，各方着力营 造安全放心、公平透明、竞争开放的数字消费市场环境，有力提振 消费者信心和市场预期。 展望未来，外部不确定性不断加大背景下，数字消费在全方位 扩大内需、稳定经济增长过程中将持续扮演重要角色。“人工智能+” 将推动融合创新成为业态演进的主流趋势，群体扩容叠加收入增长 将推动居民愿消费、敢消费的底气更足，数据、资本、绿色等要素 赋能数字消费 录 一、培育壮大数字消费的时代价值............................................................................1 （一）扩大内需战略地位更加凸显.....................................................................1 （二）数字消费稳定支撑经济增长..

数字消费发展报告（2025） 前言 习近平总书记指出，内需是中国经济发展的基本动力，也是满足人民 日益增长的美好生活需要的必然要求。党的二十届四中全会明确提出坚持 扩大内需这个战略基点，强调要大力提振消费。要打造一批带动面广、显 示度高的消费新场景，促进消费和投资、供给和需求良性互动。当前，数 字消费在政策引导、供给升级和超大市场的协同作用下，不断拓展消费空 数字消费发展报告（2025） 1 第一章 数字消费推动经济 高质量发展 《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》 中提到，坚持扩大内需这个战略基点，坚持惠民生和促消费、投资于物和 投资于人紧密结合，以新需求引领新供给，以新供给创造新需求。数字消 费作为消费的新业态和重要组成部分，在政策引导、供给升级和超大市场 的协同作用 需适配等一系列政策，释放出以更大力度和更精准措施提振消费的坚定决 心。与此同时，政策更加注重细分领域的精准施策，特别是针对服务消费、 健康消费、文旅消费、银发消费等细分消费领域、细分消费群体不断完善 相关政策，为提振消费、扩大内需提供有力政策支持。 1 注释：报告中未标注引用来源的数据均为中国互联网络信息中心电话抽样调查数据。数据截至时 间点为 2025 年 6 月。 数字消费发展报告（2025）

，原材料 产品价格震荡调整，行业经济效益持续分化。同时，原材料工业还存在稳增长面临挑战、 矿产资源供应风险加剧、数字化转型基础能力不足、绿色低碳转型压力加大等问题。针对 以上，赛迪研究院提出精准施策扩大有效需求、构建自主可控的资源供应体系、突破数智 化转型瓶颈、加快绿色低碳技术突破等对策建议。 【关键词】 原材料工业 发展形势 展望 2025年，在全球经济保持相对稳定、国内经济总体平稳的宏观环境 国原材料产品面临的国际市场环境不确定性依然较高，传统产品出口可 能持续承压，但高端产品出口有望在部分市场实现突破。二是国内经济 在结构转型中稳中提质，内需支撑基础逐步转换。随着“十五五”规划 开局，一系列旨在培育新质生产力、扩大有效内需的政策措施将继续显 效。大规模设备更新和消费品以旧换新等政策的深入实施，将为原材料 工业，特别是高端、绿色材料领域提供稳定需求。三是下游产业需求结 构性分化态势延续，驱动原材料供给结构加速调整。预计2026年，在城 一方面，国内资源保障能力不足问题依然突出。我国在锂、钴、 镍等新能源产业所需的关键矿产资源上对外依存度高，供应链脆弱性明 125 显。2025年化工新材料产业虽快速发展，但锂资源保障仍需依靠扩大 盐湖提锂产能与布局海外权益矿。同时，我国矿产资源综合利用水平 与发达国家相比仍有差距，特别是在复杂共伴生矿综合利用、城市矿 山开发等领域技术瓶颈尚未完全突破。另一方面，全球矿产资源争夺日

计温和增长， 而贸易壁垒与技术管控的升级态势则将延续；全球主要经济体制造业呈现“亚太活跃、欧 美企稳、多极共进”的态势。亟需关注安全与发展博弈深化、技术主权竞争加剧、绿色壁 垒不断提升、数字鸿沟持续扩大以及人口结构变化对劳动力供给的影响这五大挑战。我国 应着力统筹产供链安全与效率，强化科技自立自强，系统推进绿色与数字化转型，并优化 人力资源结构，从而在全球制造业格局深度调整中赢得战略主动。 【关键词】 的跨境投资将突破1.2万亿美元，占制造业FDI总额的比重首次超过30%， 显示全球产业转型的加速。全球制造业进出口贸易增速将深度放缓，预 计低于1%。贸易保护主义冲击将持续发酵，美国对华加征关税清单可能 扩大，欧盟碳边境税覆盖范围可能扩展，日韩对半导体设备出口管制可 能升级，都将直接抬高出口企业合规成本。需要关注的是，跨境电商与 数字贸易的快速发展可能重塑传统贸易模式，但相关规则体系尚未成 熟，存在监管套利风险。 北差异”，提升发展中国家产业成本。发展中国家能源结构以化石能源 为主，碳达峰与碳中和的单位成本高，难以提升产业竞争力。 （四）数字与产业鸿沟双向放大，发展不平等问题加速凸显 一是数字基础设施差距持续扩大。发达国家5G网络覆盖水平，工 业互联网渗透率显著超过发展中国家，非洲、拉美等地区部分国家甚至 尚未完成4G网络全覆盖，难以支撑制造业数字化转型。二是数字技术应 用能力差距悬殊。发达国家在人工智能、大数据等领域的技术迭代速度

1694 亿美元增 长到 1842 亿美元，但 是整体增速一直低于美 国整体 GDP • 2010-2017 年，造纸行 业产能以 2.17% 速度缩 减，至 2023 年产能削 减速度将进一步扩大至 2.54% • 造纸行业目前收入规模 为 400 亿美元，逐渐减 少；而林浆纸行业整体 规模为 3400 亿美元， 近 10 年逐年增加 2010 至今 • 人均可支配收入年均增长率为 咨询顾问认为，在宏观环境变化的驱动下，未来五年我国造纸行业将存 在五大发展趋势 3. 必须聚焦 审慎选择产品组合 2. 弱肉强食 外部环境驱动行业整合加速 1. 大者恒大 催生更多产业链一体化企业 4. 全球发展 扩大收入平抑经营风险 5. 经营为王 建立敏捷的组织 管控和数字化能力 趋势一 趋势二 趋势三 趋势四 趋势五 趋势一：大者恒大，催生更多产业链一体化企业 资料来源：咨询顾问分析 全球领先造纸企业的三种业务发展模式 2025 年底 不可降解塑料袋 一次性塑料餐具 宾馆、酒店一次 性塑料用品 快递塑料包装 • 部分城市的主要场所及餐饮 打包外卖、展会，禁用不可 降解塑料袋（集贸市场除 外） • 实施范围扩大至全部地级以 上城市建成区和沿海地区县 城建成区 • 实施场所纳入集贸市场 • 全国餐饮行业禁用不可降解 一次性塑料吸管 • 地级市及景区景点堂食禁用 不可降解一次性塑料餐具 • 一次性塑料餐具禁令范围扩

一趋势推动了算力中心定制批发业务的高速发展。 ➢ 供给端，受益于新一轮技术升级，算力中心市场迎来更多整合契机。头部企业凭借在技术、资金、资源等方面的领先优势，能够更迅速地适应市场 需求变化，逐步扩大市场份额，提升行业集中度，推动行业向高质量发展转型。 • 随着各行业数字化转型进程加速，尤其是 AI 与科技企业对算力资源的旺盛需求，正推动中国算力中心市场需求不断提升。一线及环一线城市凭借经济 的20家第三方算力中心服务商占据当前市场中绝大部分在运营容量的份额。随着AI技术取得的突破以及需求方对算力基础设施的要 求不断提升，上述的头部第三方算力中心服务商凭借技术、资金及资源等优势，其市场份额将逐步扩大。 ➢ 需求端：我们详细梳理了包括字节、阿里、腾讯在内共计15家下游厂商的IT容量需求情况。基于各需求方的业务发展情况、服务器 采购数量及未来相关预算投入、采用第三方算力中心服务的IT部署比例等 类富媒体应用占据用户使用总时长的三成，用户对富媒体应用，尤其是短视频内容的深度依 赖与高标准要求，正推动移动互联网接入流量持续上升。 • 短视频作为移动互联网的典型代表，推动着算力中心需求规模持续扩大。截至2024年三季度，国内短视频平台月活跃用户规模达10.26亿，同比增长4.7%。这一增 速不仅彰显了短视频内容的强大吸引力，也反映了用户对于高质量、高频次内容消费的强烈需求。这一需求模式给算

碳排放权交易市场基本情况 全国碳市场建设于 2021 年正式进入配额现货交易阶段，同年 2 月，碳交易正式 迈入全国实施阶段。发电行业率先启动第一个履约周期。随着全国碳排放交易体系运 行常态化，范围将逐步扩大至发电、石化等八大行业。作为开展碳交易试点的七个省 市之一，2021 年，A 省碳市场总开户数、市场履约率等指标全国领先。 电碳市场协同发展的实践与思考 郑潇啸 霍伟强 曾亮 作者单位： 郑潇啸、霍伟强：湖北电力交易 能及碳排 放权的市场交易，开发电碳交易及金融产品，提供结算依 83 10 月刊 2023 Shanghai Business 据，披露市场信息，运营交易平台，进行多维度监管。不 断扩大电碳产品交易范围和规模，促进两个市场双向融合、 高效运转。 2. 迈向“五条路径” 路径一：完善新能源入市政策促进发电供应 一是完善市场交易机制，提升对高比例新能源适应 性。考虑新能源波动性强等特点，电力交易机构应在中长 电交易，将有助于帮助新能源企业打破经营困局，获取合 理经营收益，对冲购买调峰能力成本偏高等风险。从用电 侧来看，随着绿电交易试点和常态化开展，市场交易品种 不断丰富完善，市场主体的选择范围进一步扩大，为新能 源发电企业和终端用户开展市场化交易搭建桥梁，满足相 关企业消纳绿电的核心诉求，实现绿电的环境与经济价值， 为低碳生活充电，为优质产品赋能。 路径三：坚持电碳互通互认凸显环境价值

本报告中详细梳理AI在财富资管机构主要业务流程中的应用，探讨人工智 能+财富及资管行业的未来趋势，展望AI浪潮下的产业链发展及竞争格局。 理由 Q1：AI大模型如何赋能财富及资管机构？我们总结AI有助于：1）营销获 客与转化：扩大获客半径、识别潜在用户、优化营销体验；2）客户运营及 陪伴：完善内容生态、整合平台功能、提升陪伴体验；3）产品组合与推 介：赋能客户及产品侧数据刻画及分析、优化匹配流程；4）投研及投资： 提升“搜” 竞 争力——金融机构需结合重点业务场景、在大模型应用在发挥自身金融专 长，互联网平台通过AI加持提升流量和用户粘性、与金融机构深入合作提 升货币化转换，持牌金融科技公司聚焦自身擅长业务领域、通过AI扩大领 先优势，创业科技公司深耕To B细分服务场景、获得标杆金融机构客户的 青睐；3）竞争格局：头部机构依托规模优势掌握更多主动权，看好具备牌 照资源/金融专长/业务场景/数字能力的头部金融机构及金融科技公司、同 ............................................................................ 3 环节一：营销获客与转化——AI 助力扩大获客半径、识别潜在用户、优化营销体验 ............................................ 4 环节二：客户运营及陪伴——AI 助力完善内容生态、整合平台功能、提升陪伴体验

之间找到平衡。 银行业高管通常将市场波动视为利好，因为这有助于他们调整金融产品定价，并更好地 满足客户需求。然而，2022 年主要发达经济体突发的通胀，引发利率骤升，却是一把 双刃剑。一方面，借贷利差的扩大直接推动了银行盈利能力的提升。另一方面，货币政 策由宽松转向紧缩，给原本已面临政治动荡、军事冲突升级及供应链碎片化等挑战的全 球经济带来了压力。经济下行导致信用风险上升，威胁到银行近期盈利增长的长期可持 加拿大银行业的 ROAE 中位数下 降，而其分布范围却有所扩大。在美国，大型银行的盈利远超小型机构：按总资产计算 的十大银行占据了行业利润的 50% 以上，这是自 2015 年以来的最高比例。 4 总体而言， 大多数市场的平均股本回报率分布差异有所扩大。 总体而言，全球银行业平均股本回报率的表现 更加分化，不同市场间差距明显扩大。 6 美国 ROAE CIR CET1 PBR 加拿大 有所改善，而 PBR 依旧疲软，同时 AI 技术快速发展，银行业正 处于重拾资本市场动力的关键节点。然而，鉴于各银行管辖区在监管要求、利率水平、 资本市场动态、组织结构和客户数字化适应能力方面的差异不断扩大，各机构并没有确 保竞争优势的通用方法。 仅靠技术创新无法确保竞争优势，银行必须制定清晰的业务战略，以在本地及全球市场 脱颖而出。唯有将业务模式与技术创新相结合的机构，才能在全球或本国市场持续扩张，

二、制造业上市公司总体发展概况............................................................................ 3 （一）A 股市场规模持续扩大、结构保持稳定，资本市场多层次服务体系进 一步完善 ........................................................................ ，对制造业企业经 营形成长期性影响。从需求侧看，居民消费意愿总体偏弱，房地产和 基建投资持续调整，制造业投资预期趋于谨慎，部分行业面临订单不 足和产能利用率不足双重压力，制造业上市公司单纯依靠扩大产量和 市场份额，已难以实现盈利质量的同步改善。从供给侧看，国家持续 强化高质量发展导向，围绕科技创新、绿色低碳、数字化转型和安全 可控等方面提出更高要求。资源要素配置正从“ 向规模倾斜”逐步转 特征和突出问题展开系统分析，进而提出推动制造业上市公司实现由 大”向“ 强”跃升的策略路径，为我国制造业高质量发展提供决策 参考。 二、制造业上市公司总体发展概况 （一）A 股市场规模持续扩大、结构保持稳定，资本市 场多层次服务体系进一步完善 A 股市场主板仍占据主体地位，创业板和科创板稳步扩容，北交 所加快集聚创新型中小企业。截至 2024 年 12 月 31 日，A 股上市公