（一）全球经济增长承压，贸易保护主义系统性抬头，但随着外贸多 元化格局持续深化，以及外贸竞争新优势不断增强，我出口有望保持韧性 2025年，全球经贸秩序遭受重创，我出口增速前高后低。前10个 月，规模以上工业企业出口交货值同比增长2.7%，增速较一季度回落4.0 个百分点，较上年全年回落2.4个百分点。展望2026年，我国出口压力不 减，但有望保持韧性。一是全球经济增长承压。近期OECD、IMF等预计 2026年全球经济增速将进一步放缓至2 将连续11年位居全球第 一，综合竞争优势凸显。在全球绿色低碳转型加速的趋势下，有望支撑 中国工业和信息化 发展形势展望系列 004 出口结构持续优化。综合看，2026年我国出口面临较大压力，但有望保 持小幅增长。 （二）“十五五”重大工程项目将启动，投资环境持续优化，资金支 持力度加大，工业投资增速有望缓中趋稳 2025年，工业投资增速明显放缓。前10个月，工业投资同比增长 4.9%，增速较上年全年回落7 9%，增速较上年全年回落7.2个百分点，处于2021年以来同期最低水 平。展望2026年，工业投资增速有望缓中趋稳。一是“十五五”重大工 程项目将启动。明年是“十五五”开局之年，我国将在新质生产力发 005 展、重大基础设施建设、绿色低碳转型等领域，加快推出一批具有牵引 带动作用的重大工程，从而有力带动工程机械、钢铁、建材等相关制造 行业投资。二是投资环境持续优化。近期国办印发《关于进一步促进民

级自动驾驶踏出了进入商业化应用的第一步。 智驾渗透率将快速提升，智能化产业变革有望提速，预计 2030 年 L2 渗透率达 90%，L3 渗透率达 3.4%。根据高工智能汽车数据，2025 年以来中国市场乘用车 前装标配 NOA 搭载率快速抬高，从 2024 年末的 10%附近抬高至 2025 年 8 月的 28.21%；本次工信部准入许可在法规层面推动 L3 合法上路，有望带动智能化渗 透率进一步快速提升，产业变革正在提速。L2 由此，检测任务的工作量与专业性要求同步激增，直接驱动检测服务价值量显著 提升。感知层：高阶智能驾驶需要更多数量的激光雷达、毫米波雷达等传感器。 更高的自动驾驶等级对高精度传感器的数量需求也相应提升，因此 L3 上路有望 直接带动激光雷达和毫米波雷达渗透率提升。决策层：智驾芯片算力需求显著提 升。高级别自动驾驶对芯片的算力需求大幅提升，目前主要有自研与外采两种选 择，自研的代表作是特斯拉 FSD 芯片，多家国内车企也在加速自研智驾芯片；外 迎来新机遇。相比于传统汽车底盘，线控底盘对汽车的驱动、制动、转向、悬架 等功能进行线控化与集成化改进，从而实现更加灵敏与智能的操控能力。L3 以上 级别自动驾驶将驾驶的主要职责交给系统，方向盘解耦将成为发展趋势，线控转 向技术有望迎来发展新机遇。 产业深度 展望二：出

亿元，工业无人机发展曲线更为陡峭 ◥ 根据头豹研究院，预测 2024 年中国民用无人机市场规模约 1510.5 亿元，预计 2030 年市场规模超 6800 亿元，其中工业无人机 在政策 及人工智能等技术推动下市场份额有望持续提升。 34.9% 45.6% 55.0% 65.1% 54.4% 45.0% 23.3% 31.3% 76.8% 68.6% 100.0 % 90.0 % 80.0 % 达 41.73% ；其次为导航及通信模块（含数传、图传、天线、 差分板卡等），占比 15.72% ；复材及结构件的成本占比位列第三，为 13.31% 。 ◥ 随着无人机重量提升，发动机价值量占比有望逐步提升，且该环节格局相对较优。 图：工业无人机成本占比 数据处理及分析软件 , 3% 惯性导航 , 3% 电池 , 6% 芯片 , 8% 机电设备 , 8% 复材及结构件 , 13% 苗跨海空运任务。峰飞航空载物 eVTOL V2000CG 目 前 已取得型号合格证（ TC ）和生产许可证（ PC ），预计今年实现商业 化交付。 表：典型大型物流无人机参数对比 干支线无人货运飞机百家争鸣，有望逐步迎来落地阶 段 资料来源：各公司官网，航空产业网， 国联民生证券研究所 ◥ 2015 -2021 年（技术实验期）：企业以 “首飞、首单 ” 为目标，聚焦技术可行性验证； ◥ 2021-2024

FVA系统，将导航指引、行车规划、安全警示等信息的虚像投射于驾驶员前方视野并与现实环境实时叠加、对齐的功能。 -9- 趋势三：随着L3级自动驾驶的加速到来，AR-HUD将提供更多智能交互、安全可靠和便捷娱乐的 场景应用，有望逐步演进为车辆的标配屏 ➢ L3时代，AR-HUD通过与自动驾驶、智能座舱深度融合，可以提供更多符合智驾意图、主动安全增强的应用场景，成为 L3系统内部决策和驾驶员交互的第一窗口，确保用户能快速接管、实时察觉行车风险，让出行更安全。 接管、实时察觉行车风险，让出行更安全。 ➢ AR-HUD还可以在高级别自动驾驶到来后，提供POI、游戏、观影、轻办公、轻社交等个性化体验，让行车及旅程更美好。 预计AR-HUD自L3起，有望逐步演进成为自动驾驶车辆的标配显示屏。 系统决策显示 游戏 社交/商务 感知 周边环境 驾驶场景 决策 收集分析数据 定义规划路线 预判控制车辆 执行 动力总成 转向制动 AR-HUD显示 30寸32：10异形吸顶屏 32寸16：9车载投影 -16- 趋势十：车载投影凭借大画幅、多场景、可玩性等优势，高度契合智能化趋势，将逐步成为中高端 车型后排屏的重要选项 车载投影高度契合智能化趋势，未来应用场景有望从 单一娱乐扩展至全域交互 问界M9 32英寸投影系统 岚图梦想家山河版 50英寸隔断投影 • 多模态交互整合：语音+ 手势+ 眼动追踪+ 触控的多维交互体系； • AI赋能智能适配：场景自适应调节、内容智能推荐；

计，2026年全球经济增速将与2025年基本持平或略有放缓，大国博弈、 地缘政治冲突以及主要经济体货币政策调整仍是重要变量。这意味着我 国原材料产品面临的国际市场环境不确定性依然较高，传统产品出口可 能持续承压，但高端产品出口有望在部分市场实现突破。二是国内经济 在结构转型中稳中提质，内需支撑基础逐步转换。随着“十五五”规划 开局，一系列旨在培育新质生产力、扩大有效内需的政策措施将继续显 效。大规模设备更新和消费品以旧换新等政策的深入实施，将为原材料 为原材料 工业，特别是高端、绿色材料领域提供稳定需求。三是下游产业需求结 构性分化态势延续，驱动原材料供给结构加速调整。预计2026年，在城 市更新改造等方向带动下，我国房地产开发投资下行趋势有望进一步收 窄，拉动钢铁、水泥、平板玻璃等需求。与此同时，新能源汽车、光伏 储能、海工装备、电子信息等战略性新兴产业预计将保持较快增长，对 高性能有色金属、特种钢材、高端化工材料的需求将持续旺盛，成为拉 十五五”规划开局和大 规模设备更新行动的深入，原材料工业中下游的冶炼、加工环节投资将 更侧重于现有产线的技术改造、节能降碳及智能化提升，而非新增传统 119 产能。对高端材料、绿色工艺的投资有望部分对冲传统领域投资下滑的 影响。三是市场出清与效益导向抑制低效产能投资。面对部分行业产能 过剩和经济效益分化的压力，市场机制将抑制低效重复建设，投资重心 将被迫从“增量”转向“提质”。 （

标，提出到 2027 年，形成 3 个万亿级消费领域和 10 个千亿级消费热点。放眼未来，供给侧有望通过 加速开发人工智能终端产品，推动场景化智能服务供给升级，不断提升数 字消费的高质量供给能力。 人工智能产品加速开发，助力形成万亿消费市场。随着人工智能在在 电子、消费品等行业应用，将有望开发家庭服务机器人、智能家电和人工 智能手机、电脑、玩具、眼镜、脑机接口等各类人工智能终端，并逐步形 托育等生活等领域融合应用将覆盖更广、内容更丰富的智能服务场景。其 中在文旅领域，有望推广 AI 导游、VR 虚拟漫游消费新场景，打造沉浸式 互动与“所见即所得”的购物体验，带动内容、文创、二次消费增长。在 家政领域，有望通过上线 AI 派单、智能匹配、全流程质控等技术拓展康复 护理、助餐配送等高频需求场景。在出行领域，有望加速建设智慧停车与 车路协同平台，实现车位预约、拥堵规避、错峰充电与一体化出行等场景 托育等场景将进一步扩大普惠供给与可及性。 人工智能与多技术融合，有望打造多元消费新业态。人工智能与元宇 宙、低空飞行、增材制造、脑机接口等技术融合和产品创新，有望催化更 多智能产品新形态。到 2027 年，脑机接口关键技术有望取得突破，消费级 脑机设备逐步进入市场，情感计算技术的成熟，其可识别消费者微表情、 语音语调中的情绪波动，有望开辟人机交互新的消费市场。同时随着低空 通信导航监视、空域

类机器人拥有头部、躯干和四肢，其外形使其在人类工作和生活环境中具有更 强的通用性和适应性[9]。与传统机器人相比，人形机器人更符合人类操作行 为，更能适应人类世界的多样化场景[1]。特别是在应对全球老龄化社会问题 上，人形机器人有望提供陪伴和日常生活支持，减轻护理人员的工作压力[9]。 近年来，随着大型模型的关键突破，人形机器人迎来了快速发展的黄金时代 [1]。代表性的人形机器人包括美国特斯拉公司的 Optimus，它整合了特斯拉 年实现大规模生产，为其他公司提供这一创新产品[4]。 在市场规模方面，高工机器人产业研究所(GGII)预计，2026 年全球人形机器人 在服务机器人中的渗透率有望达到 3.5%，市场规模超 20 亿美元，到 2030 年，全球市场规模有望突破 200 亿美元[19]。长城证券更是预测，在中性假设 下，2035 年全球人形机器人制造和家庭服务市场规模将达 1103 亿美元， 2025-2035 万美元[4]。这一价格定位使得特斯拉人形机器人相比市场上其他同类产 品具有更高的性价比优势，有望加速其市场普及。马斯克甚至表示，特斯拉未 来长期价值可能主要来自 Optimus[22]，预计首批量产规模有望达到数百万台 [25]。 随着全球人口老龄化日益严重，人形机器人将在解放人类劳动力方面发挥越来 越重要的作用[14]。人形机器人有望先在工商业普及，逐步拓展至家用、公共 领域[11]，成为未来智能生活的重要组成部分。

Optimus，正式拉开了人形机器人商 业化序幕，并迅速引领了全球人形机器人产业的发展浪潮。 人形机器人集成了人工智能、高端制造、新材料等先进技术，是破解全球劳动力难题的创新路径与“良 方”，有望成为继计算机、智能手机、新能源汽车后的颠覆性产品，将深刻变革人类生产生活方式，重 塑全球产业发展格局。 人形机器人技术加速演进，已经成为全球科技竞争的新高地、未来产业的新赛道、经济发展的新引擎， 环境，未 来有望在简单重复劳动和危险场景中替代人类，在复杂技能场景中辅助人类，在商业和家庭场景中服务人 类。 可以预见，未来人形机器人的广泛应用将深刻改变社会形态和人们的生产生活方式，已成为全球科技领域 的发展热点。 马斯克在2024年股东大会上表示，到2040年人形机器人未来数量将超过人类，可以替代人类完成无聊、 危险和人类不愿意做的工作，成为工业主力，预计全球需求有望达到100亿台，对应市场空间可以达到 ，对应市场空间可以达到 2000亿美元。 根据中国人形机器人产业大会披露的信息，2024年中国人形机器人市场规模约为27.6亿元。预计到2029 年，国内人形机器人市场规模有望达到750亿，约占到全球的1/3，年复合增长率CAGR约93.6%。 10.17亿 美元 2024年 2040年 2000亿 美元 全球人形机器人市场规模预测 数据来源：高工机器人产业研究所、特斯拉、幸福招商产业研究院

密度高和循环效率 高等技术优势，是目前各国储能产业研发创新的重点领域和主要增长点。 电化学储能技术主要包括铅蓄（铅炭）电池、锂离子电池、液流电池和钠 硫电池，其中铅炭电池、锂离子电池发展较快，有望率先带动电化学储能 商业化。 在前沿技术方面，近年来全球储能技术研发的脚步不断加快，超临界 压缩空气、可变速抽水蓄能等新一代储能技术进入试验示范阶段，锂离子 电池、液流电池在新型电极材料、电解液、隔膜材料生产制造工艺等方面 000元/kWh，预计到2022 年底有望降至1400元/kWh。 此外，动力电池梯次利用有望进一步提高锂电储能的经济性。动力锂 离子电池容量下降到80%时须退役，但此时仍具有利用价值，可在电力储能 领域继续工作，美国、德国、日本等起步较早的国家已有成功案例。随着 未来国内电动汽车退役电池数量的快速增长，以及梯次利用技术和产业链 的发展完善，有望推动锂电储能成本进一步下降。 4）全钒液流电池具有循环寿命长的优势

作为内需的重要组成部分，消费的拉动作用持续增强，成为政 策布局的关键着力点。近年来，我国消费品市场体量不断加大，2021 年至 2024 年社会消费品零售总额年均增速达 5.5%，2025 年有望突 数字消费蓝皮书（2025 年） 2 破 50 万亿元。居民人均消费支出稳步提升，2024 年人均支出较 2020 年增加 7017 元。最终消费支出增速与经济增势基本保持一致，2024 生中发挥更大作用。 （一）整体图景：持续扮演稳增长关键力量 外部环境不确定性不断加大的背景下，数字消费在全方位扩大 内需、稳定经济增长过程中将持续扮演重要角色。“十五五”时期， 数字消费规模有望实现稳步增长，在居民消费支出的比重进一步提 高，推动消费向稳向好态势持续巩固。数字消费的未来图景将在供 给、需求、环境三大维度的动态交互中实现台阶式跃升。新技术推 动新旧动能加快转换，数字消费新质供给将加速涌现。数字产品和 参见商务部电子商务司负责人介绍 2025 年 1-6 月我国电子商务发展情况。 数字消费蓝皮书（2025 年） 44 服务将成为我国消费品新增品类的重要板块，新一代智能终端产品、 数字内容产品、数字适老化产品等有望成为主力增长点。群体扩容 叠加收入增长，数字消费多元需求将持续释放。逐步实现收入自主 的“Z 世代”数字消费能力将日益增强，更多触网群体步入老龄阶 段将扩大银发消费影响力，数字基建普惠升级将推动数字消费加速